微观金融板块
微观：重视我国1月官方PMI和新年假日消费状况
国内方面，核算局27日行将发布我国1月官方PMI和1-12月规划以上工业企业赢利，作为2025年第一份经济数据，PMI将成为商场重视的重要方针。从高频数据来看，1月份的出资和消费稍好于从前同期水平。出资方面，水泥磨机开工广泛下降，新年越发挨近，大都商场需求都在下降，全体来看南边降幅较大，北方大都商场现已完毕；螺纹库存持续累积，表需大幅回落；沥青出货量小幅上升。消费方面，出行方面进入春运期，一线和首要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数、航班履行数均上升；产品房出售好于上一年同期，乘用车出售边沿回落。估计1月制造业PMI略低于荣枯线，非制造业商务活动指数坐落荣枯线以上。
此外，重视2025年新年出行和消费状况，因为2025年新年能够凑得超长假日，估计出行和消费数据同比将正添加。据交通运送部，2025年归纳运送春运自1月14日开端，至2月22日完毕，全社会跨区域人员流动量将创前史新高，估计达90亿人次左右。2025年春运期间，铁路客运量估计打破5.1亿人次，创前史新高。2024年为4.8亿人次。携程发布《2025新年旅行商场猜测陈述》，陈述闪现相较于上一年新年，本年顾客出游志愿空前高涨，国内游、收支境游全面开花，均呈现增势，国内游出行半径进一步扩展。
海外：重视欧美央行动态
新年期间，全球金融商场迎来年内首个“超级央行周”，20多家央行将相继发布新一轮利率抉择。北京时刻1月30日，备受瞩目的美联储和欧央行将先后发布货币方针抉择，欧美央行货币方针分解会否持续扩展将是商场重视的要点。美联储的首要重视问题在于通胀与作业的平衡，在美国经济坚持坚韧的当下，给予了美联储更多的调查时刻，因而降息节奏显着放缓。比较之下，欧元区经济现已陷入困境，通胀料将在2025年回落至2%的方针水平，这意味着物价上涨不是欧洲央行决策者的首要重视问题，怎么影响消费以及出资才是，欧央行会否开释出加码降息的信号值得重视。从当时的商场预期来看，美联储1月暂停降息简直铁板钉钉而且美联储料将在更长时刻内坚持较高利率（年内仅1-2次降息或许），而欧央行1月仍将进行惯例降息且年内存在3-4次降息预期。
数据方面，新年期间要点重视1月30日发布的美国四季度实践GDP初值和1月31日发布的美国12月PCE数据。商场预期美国四季度实践GDP环比折年率初值为2.6%，较前值的3.1%有所回落。四季度GDP回落首要是遭到产品消费以及制造业出资的连累，但全体仍坚持坚韧。12月PCE在摒除动力价格上行影响后，根本坚相等稳。商场预期12月PCE同比小幅上升至2.5%（前值2.4%），环比增至0.3%，前值0.1%，中心PCE同环比预期别离为2.8%（相等）和0.2%（前值0.1%）。
其他重视点：2月1日发布美国1月ISM制造业PMI 、2月3日美国财政部季度融资方案以及美国2025年财政预算案商洽发展。
国债：资金边沿转松，短端有望批改
节前债券商场在经过利多行情极致演绎之后呈现显着回调，而资金面的阶段性严重是主导债券商场的最重要要素。遭到MLF到期、新年前取现需求、税期等多重要素影响，资金面持续偏紧，债券商场全体呈现熊平态势。
节后来看，短端种类有望迎来批改，长端债券估计坚持震动偏空走势。一方面新年前居民取现带来的资金抽水效应在节后从头回流到资金商场，节后资金面转松较为确认。另一方面经济持续批改对长端产生持续利空。近期当地两会密布举行，其间北京和上海区域2025年GDP方针定为5%左右，与2024年坚持一致，依据以往经历揣度，2025年全国GDP方针相同有望坚持5%左右不变。作为“十四五”规划收官之年，在愈加活跃的财政方针和适度宽松的货币方针带动下，经济持续上升的态势较为确认，持续给长端债券构成限制。新年期间要点重视假日消费旅行数据，调查经济回暖状况。
股指：股指危险根本可控，估计未来震动为主
1、A股商场1月以来震动调整，Wind全A月度收跌1.45%，日均成交额1.21万亿元，板块轮动显着。截止1月24日收盘，中证1000估值36倍左右，中证500为27倍，沪深300为12倍，上证50为11倍，小盘指数估值处于中等略偏高方位。1000IV回落至27.8%，标明商场预期未来一段时刻指数以震动为主。
2、1月下旬，A股进入密布的财政预告发表期，从现已发表财政预告的部分企业来看，传统职业2024年盈余才能或许呈现下滑，或许对节后商场构成冲击。全体来看，商场关于弱实践已有必定程度的计价，边沿影响根本可控。
3、国内方针层面仍以央行逆周期调控为主。1月上旬，为保护近期人民币汇率安稳，央行先后宣告阶段性暂停从公开商场买入国债以及在离岸商场发行600亿元央票。新年前一周，国内银行间流动性全体偏紧，新年后假如央行择机推出降准降息等货币方针，在供给增量流动性的一起，或许利好国内中小市值股票。
近期举行的国新办发布会中，监管层表明将推进中长时刻资金入市作业：清晰公募基金持有A股市值未来三年每年至少添加10%；一起力求大型国有保险公司从2025年开端，每年新增保费的30%用于出资A股。依据组织测算，相关方针2025年或许为A股带来增量资金算计约1万亿元，有利于进步商场心情。此外，相关公募基金和保险组织查核机制调整将促进组织出资者愈加重视长时刻利益，削减短期投机行为，也将必定程度上引导大型资管组织发行产品时进一步向指数化基金歪斜。
4、美国政府换届后，或许在近期开端推出限制性关税方针，其间或许会在2月1日对加拿大、墨西哥和包括我国在内的其他国家施行25%的关税。相关方针还没有终究确认，但或许会在我国新年期间推出，对制造业出口带来压力，特别是此前的转口买卖或许会遭到影响。
黑色板块
螺纹钢：供需处于紧平衡形势，供给侧方针预期再次升温
1月以来螺纹盘面全体先跌后涨，体现较为重复，螺纹主力合约动摇区间在3180-3390元/吨。我的钢铁数据闪现，螺纹周产值接连五周下降，最新产值为174.13万吨，阴历同比削减22.76万吨；螺纹库存接连第四周累积，最新库存为483.21万吨，阴历同比削减410.73万吨；螺纹表需接连五周回落，最新为116.91万吨，阴历同比添加39.43万吨。螺纹呈现显着供需两弱，库存有所累积，但全体库存大幅低于上一年同期水平，工业链供需坚持紧平衡形势。在低产值形势下，现在商场广泛预期新年期间的累库水平仍将处于低位，开春后商场存在必定的供需错配预期。一起，新年前高层领导调查本钢板材(000761)时指出，钢铁工业是我国的重要基础工业，实体经济是国民经济的根基地点。要持续尽力，把短板补上，把结构调优，持续为我国式现代化多作奉献。商场关于2025年钢铁职业供给侧方针的预期再次升温，对商场心情构成较强提振。估计短期螺纹盘面体现或将震动偏强运转，节后商场重视的要点一是节日期间的库存累积状况，二是微观及工业方针的改动状况。
铁矿石：供需边沿改进，重视新年后钢厂补库状况
黑色产品有外盘的首要是新加坡铁矿石掉期，假日体现对节后铁矿石开盘体现有较大影响。现在看假日要重视的点是新加坡铁矿石掉期改动状况、供给端海外气候扰动、国表里微观方针影响。供给端来看，一季度向来处于铁矿石发运冷季，节前澳巴发运量现已显着下降，且海外供给端遭到气候影响增大，后续发运量存有必定的不确认性。港口到港量也阶段性回落。需求端，铁水产值止降转增，需求呈现边沿好转，节前铁水产值225.45万吨，环比添加0.97万吨，同比添加2.16万吨，年检完毕后钢厂出产活跃性尚可。但库存仍旧处于高位。节前港口库存有所降库，为1.49亿吨，钢厂节前补库后，钢厂库存添加至1.08亿吨，库消比38.6天，新年后仍有补库预期。节后补库、需求改进预期对价格有所支撑，多空交错下，估计节后铁矿石商场坚持区间震动走势。
煤焦：实践偏弱预期偏强，重视钢厂赢利状况
焦炭方面，新年假日前钢厂对焦炭第七轮提降落地，降幅为50-55元/吨，累计跌幅350-385元/吨。供给方面，焦炭供给坚持宽松，焦企出产亏本20元/吨左右，独立焦企日均产值64.67万吨，247家钢厂焦炭日均产值45.97万吨。需求方面，节前钢厂高炉产能利用率84.64%，247家钢厂铁水产值在225.45万吨/日，关于焦炭需求坚持弱势，钢厂盈余率坚持在50%左右。库存方面，230家独立焦企库存节前累库至68.88万吨，钢厂焦炭库存累库至716.23万吨，焦炭港口库存178.61万吨，焦炭全体库存偏高，特别是钢厂焦炭库存坐落2024年以来新高水平。归纳来看，新年假日前钢材价格反弹带动商场心情，钢厂焦炭备库活跃性有所进步，因而焦炭库存多累积到钢厂，现在需求坚持弱势，方针端关于需求预期有所支撑，弱实践与强预期格式坚持，估计短期焦炭盘面仍将震动运转，留意假日外围商场危险。
焦煤方面，焦煤现货新年假日前全体弱势运转，焦煤出产因假日挨近而回落，523家样本矿山原煤产值削减至177.04万吨、精煤产值削减至73.41万吨；洗煤厂开工率回落至65.12%，洗煤厂日均精煤产值削减至54.615万吨。蒙煤甘其毛都口岸坚持10万吨/日左右的通关水平，通关量坚持中位水平。需求方面，焦化企业出产小幅亏本，焦化企业全体开工率大稳小动，铁水低位运转对质料需求弱支撑。库存方面，节前523家样本矿山原煤库存444.67万吨，精煤库存412.62万吨；洗煤厂原煤库存298.37万吨，精煤库存添加216.6万吨；独立焦企库存1013.54万吨、钢厂焦煤库存848.19万吨，港口焦煤库存454.29万吨，焦煤库存全体累至2749.45万吨，库存持续走高，高于上一年同期250万吨左右。归纳来看，方针利好驱动钢材价格反弹，不过焦煤库存偏高限制焦煤现货，期货盘面偏重买卖偏强预期，焦企赢利现在小幅亏本难以给与焦煤太大空间，估计短期焦煤盘面仍将震动运转，留意假日外围商场危险。
铁合金：估计锰硅高动摇持续，硅铁坚持震动
锰硅：重视锰硅发运及库存状况。近期商场重视重心均在于本钱端，此前有音讯传说加蓬将削减发运，叠加现在港口库存相对偏低的现状，锰矿价格快速上涨。钢联数据闪现，现在天津港(600717)加蓬矿价格约48元/吨度，澳矿价格约47元/吨度，加蓬矿报价与两周前比较涨幅现已超越25%，本钱支撑较强。但需留意的是，现在国内锰矿进口赢利现已回复，节后锰硅将处于本钱支撑较强与锰硅本身供需状况宽松相博弈的阶段，上下方均有驱动，估计动摇依然较大，需重视节后锰矿实践发运、港口库存、复工复产节奏改动。
硅铁：根本面驱动有限，重视外部心情改动。现在硅铁本身根本面的驱动力度有限，依据咱们测算，2025年硅铁供给略大于需求，供需差肯定值不大，对立有限。供给端，硅铁产值同比小幅添加，坐落近年来同期正常区间内。需求端，现在样本钢厂需求量仍远低于从前同期水平，2024年金属镁需求添加是一亮点，重视后续金属镁需求是否仍会有增量。工厂库存水平正常，钢厂硅铁库存水平低于从前同期，本钱端近期体现相对安稳。归纳来看，硅铁本身根本面的驱动力度有限，走势更多受外部心情带动，更多重视微观方针及黑色全体走势。
有色&新动力板块
贵金属：重视白宫动作 黄金偏强看待
1、近两周黄金震动走高，伦敦现货黄金逐步推涨至前史高点（2789.92美元/盎司）邻近；白银体现偏弱，但也克复30美元/盎司；金银比小幅走高、徜徉在高位。推进黄金上涨我以为有三个要素，一是美国经济和作业数据摇晃，通胀数据下滑，美联储降息预期又开端逐步升温，3月份降息概率在缓慢添加；二是商场预期特朗普上台后给金融商场带来较大不确认性，商场有必定避险需求，且美元指数高位回落，直接推进金价涨幅；三是全球央行在四季度再次掀起购金热潮，给予金价较强的信誉背书。
2、特朗普正式入驻白宫后，其关于24小时完毕俄乌抵触的许诺破产，地缘政治环境并未按期改进，这与此前商场预期有较大收支，对黄金而言也是一大助推。但当时哈以到达停火协议，地缘政治环境存在改进痕迹，若在美国极限施压下，俄乌是否敞开休战曙光，到时地缘将得到极大的缓解，这并不利于金价体现。因而在新年期间，咱们应重视重视白宫的方针和动作。别的，在通胀数据体现耐性下，美联储一季度大概率会挑选不降息，虽然商场有预期，但预期也简单证伪。最终，从美元指数的视点去看，美元指数现已从高位回落，虽然仍有回落预期，但压力现已得到较大开释。归纳来看，咱们以为黄金或将维系高位震动行情，价格或许呈现冲高回落，振幅大但涨跌幅并不大。不过，若出资者寻求新年期间多头装备种类，黄金无疑是较好的标的。
铜：维系震动运转
1、微观的视点集合在三点，一是特朗普正式就任后对全球加征关税开端提上日程，这不只影响全球买卖格式，也会深度影响海表里经济，商场偏慎重看待；二是，特朗普撤销了拜登政府的“绿色新政”，使得新动力基建存在较大的阻滞危险，关于用铜需求而言偏利空；三是国内仍在重视稳添加方针以及实践体现，比方新年后对房地产成交和基建开工的预期。
2、根本面方面。铜精矿国内TC报价持续下降至10美元/吨下方，商场仍会忧虑铜精矿严重，这种忧虑心情与上一年新年前后相似，商场给予铜溢价实践是给予铜精矿溢价，来鼓励铜精矿的产出，因而关于铜价而言较难存在大幅回落行情。需求方面存在两方面，一方面国内需求存在较强的耐性，咱们在新年前能够看到国内社会库存实践累库量不及预期，到1月23日，SMM全国干流区域铜库存升至12.72万吨，总库存较上一年同期的8.52万吨高4.2万吨，仍在前史相对低位；另一方面，特朗普入驻白宫后着手开端对全球征加关税，特别是对华方面，这不只仅会加大全球买卖本钱，也或许深度影响全球经济发展。
3、无论是站在微观仍是根本面的视点去看，关于铜价而言，咱们以为暂时看不到买或许卖的安全边沿，特别是新年前有必定涨幅的状况下，也透支了商场的部分达观心情，当然也未能脱节自上一年12月份以来的震动区间。咱们以为，在无其他驱动事情产生的状况下，铜价或许较难走呈现在的震动区间，新年期间要重视重视白宫动作，特别是对华心情方面。
氧化铝&电解铝：重视铝锭累库状况
1、氧化铝期现走势持续不合，现货接连下调、期货止跌转暖、现货升水持续收窄；电解铝窄幅调整，现货贴水收窄。
2、供给端，氧化铝方面，跟着环保方针影响小幅缓解，此前山东及山西部分检修的企业回归以及新投产能开释，氧化铝接连逆周期提产。近期澳矿发运闪现旱季影响，几矿发运上升开端冲量，国内港口外矿到港量持续添加。电解铝方面，四川、广西铝厂接连亏本减产，铝水份额呈现下降。电解铝厂氧化铝质料库存上升，备货的节奏进一步放缓，进入张望阶段。
3、需求端，当时加工职业开工率降至57.4%，其间铝板带及铝箔遭到前期环控影响，构成的积压订单要在新年前交给，为了确保年前发货、会集赶单出产，导致企业放假时刻偏晚，跟着提早备货和抢开工完毕后，开工率才会迎来显着下调。线缆及型材板块敞开规划罢工放假，开工接连跌势，北方电网冬天作业不畅，呈现多区域的出货困难以及提货涣散，近期排产力度稍显疲弱；而铝型材结构性差异仍较为显着，修建型材受冷季影响显着，提早提早罢工放假，工业型材端轿车及光伏用材同比上一年呈现好转，开工呈现耐性。
4、库存端，近期铝锭呈现超预期去库，一是因精废价差走低，原铝性价比进步，呈现一部分代替性的补库规划；二是新疆发运在途货量较多，实践到货量偏少；此外在现货贴水走扩阶段下，各地买卖商为清库存而在年前加快出库，下流最近提早放假下，会集备货需求比较多。在贴水空间收窄仍在偏高和铁路运送缓解归纳影响后，节前最终一周铝锭累库拐点呈现。
5、归纳来看，氧化铝接连逆周期提产，下流需求几近饱满，弱预期正在逐步实现。空头气势强硬、揉捏多头减仓离场，引发持货商大幅降价出货。跟着挨近节前，空头获利减仓、向下压盘态势趋缓。多头心情回暖、氧化铝开端止跌。电解铝受近期微观心情左右，以及铝锭超预期去库支撑，接连强势体现。跟着节前心情转为慎重叠加累库初现，铝价逐步止涨企稳。主张出资者慎重张望，以轻仓过节思路对待。要点重视节后库消走势，若后续累库不及预期，警觉价格呈现回涨的预期批改。
锌：微观扰动叠加根本面趋于中性 锌价宽幅震动
自美国总统特朗普就任以来，全球危险资金动摇率抬升，新年期间海外资本商场仍处于买卖时段，微观警觉美国加征关税等方针出台对金属商场的影响。根本面上锌矿供给逐步趋于过剩，锌矿加工费进入上行通道，锻炼赢利批改下估计锌锻炼供给节后将逐步康复至正常水平，而需求上跟着国内相关基建类项目资金到位率逐步抬升，上一年年底锌需求略超预期，新年回来叠加两会举行估计需求端预期向好的炒作又会从头开端，全体供给严重对价格上涨的驱动完毕但一起需求有托底，根本面上锌趋于平平，重视新年后锌锭累库量，商场预期累库在9~13万吨为主。
锡：重视LME锡库存以及调期费改动
自美国总统特朗普就任以来，全球危险资金动摇率抬升，新年期间海外资本商场仍处于买卖时段，微观警觉美国加征关税等方针出台对金属商场的影响。根本面上，缅甸锡矿仍未有清晰复产时刻，而12月非缅甸锡矿进口环比走低，导致40%锡矿加工费12月下调至12500~14500元/金属吨，锡矿供给偏紧下锻炼企业新年期间会集检修，全体锡锭供给环比走低，需求端锡下流加工企业节后或会集备货，职业订单相对平稳，别的新年期间重视LME锡库存改动，近期LME锡库存走低加之LME锡基金净多头逐步添加，若海外现货趋于严重或许导致LME锡价格新年期间快速上涨。
镍&不锈钢：镍矿供给预期从头转入宽松
1． 价格：周五隔夜LME镍报15580美元/吨，沪镍报123710元/吨。
2．供给：镍矿方面，据mysteel，据印尼镍矿商协会泄漏，政府已同意的2025年镍矿RKAB配额已达2.9849亿吨。2024-2026年期间，动力矿藏资源部同意了292个RKAB镍矿挖掘请求，其间207家取得同意出产。此外据APNI协会秘书长 Meidy表明出产配额削减或许仅适用于没有取得矿业RKAB同意的新镍公司。动力和矿藏资源部长 Bahlil Lahadalia最近也着重，政府本年没有削减镍矿石产值的方案。一级镍方面，据smm 2025年1月新年假日影响下部分镍企估计出产略有放缓，估计1月国内精粹镍产值33325吨，环比削减4.11%，同比添加46.62%。
3．需求：不锈钢工业链，新年要素导致现货商场体现冷清，全国干流商场不锈钢89库房口径社会总库存93.19万吨，周环比上升4.73%；据mysteel，1月300系粗钢排产154.69万吨，月环比削减16.66%，同比添加1.09%；消费端，据工业在线最新发布的三大白电排产陈述闪现，2025年2月空冰洗排产算计总量294万，较同期产绩添加30.6%，分产品来看，2月份家用空调排产1593万台，较上一年同期实绩添加35.6%；冰箱排产632万台，较上年同期出产实绩添加29.2%；洗衣机排产689万台，较上一年同期出产实绩添加21.3%。新动力工业链，周度硫酸镍价格小幅上涨，三元正极资料库存添加，三元电芯产值下降；终端，据乘联会数据闪现，1月1—19日，乘用车商场零售105.0万辆，同比下降5%，较上月同期下降27%，乘用车新动力商场零售42.3万辆，同比添加26%，较上月同期下降39%。
4．库存：截止周五，LME镍库存173808吨，国内 SHFE 仓单28320吨。
5．观念：镍矿供给收窄预期改动，周度印尼镍矿内贸价格维稳，升水坚持；镍铁周度价格上涨，不锈钢对其需求放缓，但商场成交价格950-955元/镍点导致不锈钢本钱支撑相对偏强；硫酸镍流通货量收窄，周度价格上涨，下流需求环比小幅放缓；一级镍接连累库态势。归纳来看，镍矿配额扰动导致镍价从头走弱，挨近新年，请出资者留意仓位办理警觉海外危险。
碳酸锂：供需平衡收紧 警觉预期差
1．价格：节前，期货主力合约收至79580元/吨；现货价格方面，电池级碳酸锂77900元/吨，工业级碳酸锂74750元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产）70550元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）76050元/吨。
2． 供给：供给端，部分方案检修企业接连进入检修停产状况，周度产值环比削减191吨至14157吨，其间收回料提锂降幅相对较大；进口方面，据SMM报海关数据，12月我国进口碳酸锂28035吨，环比添加46%，同比添加38%。
3． 需求：正极资料周度库存呈现添加态势，其间三元资料库存环比添加53吨至12754吨，磷酸铁锂库存环比添加930吨至85110吨；周度电芯产值方面，周度体现环比下降1%至19.12GWh，铁锂环比小幅添加，三元环比下降。
4．库存：到周五，社会库存环比添加0.3%至10.85万吨，上游库存接连下降至3.24万吨，其他环节和下流库存均有添加，别离为3.79万吨和3.82万吨；仓单库存47641吨。
5． 观念：中期视角下供需平衡收紧，价格体现相对偏强，但仍需重视上方套保压力方位，挨近假日，请出资者留意仓位办理，后续重视品牌价差、仓单库存和下流需求，警觉预期差。
工业硅&多晶硅：重视下流需求反应
1、期现再度不合，硅厂节前为资金回流和降库需求开端让利出货，下流成交志愿趋冷，现货报价和成交呈现阻滞，硅厂在本钱重压下停炉囤货，下流补货根本完毕，着手组织放假调休。期现商经过点价将部分停留非标产品转移至下流。
2、供给方面，北方区域呈现限负荷办理，因环保巡查较多叠加部分区域亏本压力，新疆、甘肃均有新停矿热炉。新疆伊犁硅厂呈现大规划停炉保温检修，石河子硅厂相同减产在即；西南硅厂持续扩展减产，西南区域全体开工已缺乏10%。
3、需求方面，多晶硅悉数企业降负荷、抱团挺价。因终端需求迟迟未见发动，提早放假罢工。依据上下流商场的盯梢状况反应，晶硅新单呈现缩量，大厂投标体量显着下滑。仅期现买卖商频频走动、带动商场成交，节前下流备货告一段落，对硅料提价承受度下滑，逐步回归张望态势。年底有机硅商场贱价出货，订单呈现回暖，但下流备货短少推进力，单体厂手中有必定订单支撑、坚持挺价战略，开工相对偏高是限制项，因而这段时刻是上下流会集博弈期间，向上、向下空间均有限。
4、现在来看节前下流补库力度不高、逐步挨近休市状况。资金存在减仓离场意向，工业硅期货逐步止涨。多晶硅资金倾向轻仓过节后，涨势难以接连，节后重视职业自律协议正式发动后，实践的效果导向。在下流囤货规划不高前提下，节后硅厂降库压力较大，货源销路依然存疑，仍需重视下流需求反应。
动力化工板块
原油：重视假日期间美国制裁改动以及潜在关税方针的影响
近期表里盘油价高位回落，特朗普正式宣誓就职，宣告美国进入动力紧急状况，进步美国的石油和天然气产值，许诺充分战略石油储藏并向全世界出口美国动力。除美国产值将坚持高位之外，估计OPEC+的减产方针也将面对压力。别的，商场也在忧虑行将施行的关税方针对全球经济添加和动力需求的影响。需求端，本月三大组织月报对2025年的需求增速调整不大，EIA、IEA和OPEC的猜测别离为132、105和146万桶/日。从美国原油库存来看，近两周EIA和API美国商业原油库存持续下降，现在原油和成品油库存均坐落近五年同期低位，原油产值和进出口也遭到寒流影响小幅下滑。上星期EIA美国商业原油库存持续下降，接连9周削减，肯定库存降至2022年3月以来最低。成品油库存方面，馏分油去库可是汽油近期累库速度较快。前期油价在供需支撑之下体现偏强，特别来自俄罗斯和伊朗原油供给收紧和寒流气候对取暖用油的驱动显着。但跟着炼厂春检时节到来，以及进入2月后气候逐步转暖或按捺燃料需求，估计时节性累库力度将较大，油价或面对必定压力。短期油价高位回落之后，估计暂时坚持窄幅震动。假日期间商场重视的危险点首要在于地缘形势的改动、美国对俄罗斯和伊朗制裁是否会有进一步加码，以及潜在关税方针的影响。
集运：重视节后运价下行斜率
近期巴以停火协议到达后，复航预期带动盘面大幅下行，但跟着利空音讯的逐步消化以及空头离场，节前EC各合约均呈现显着反弹。从即期运价来看，现在2月初各航司的报价约在3000-3200美元/FEU之间，对应SCFIS指数换算约为2000点之上。马士基此前现已调降长协的旺季附加费，现在2月第二周的报价坚持在2800美元，年后或许有进一步下降的空间。运力端来看，2月周均运力约在23万TEU左右，重视节后揽货状况。运价指数方面，上星期一SCFIS欧线收于278 7.38点，环比跌落14.5%，跌幅大于预期；上星期五SCFI欧线报2147美元/FEU，环比跌落5.8%。日前马士基表明将持续绕行红海，重视节后红海复航预期方面或许的改动和特朗普政府关税方针是否会带来抢运状况。
燃料油：重视假日期间世界油价动摇的危险
低硫方面，1月新加坡从西半球接纳约160-180万吨低硫燃料油，低于12月的220-240万吨。一起，在阴历新年假日前，新加坡区域的低硫燃料油需求逐步添加，低硫燃料油商场根本面遭到支撑。高硫方面，1月来自中东和俄罗斯方向的船货供给安稳，不过1月下旬美国对俄罗斯动力职业施行制裁，高硫质料供给收紧。需求端，新加坡海事及港务办理局数据闪现，2024年新加坡全年船用燃料销量为5492.36万吨，同比添加5.98%，创下前史新高。其间高硫船用燃料（HSFO）销量到达2014.79万吨，同比添加20.53%，销量占比到达了36.68%。低硫船用燃料（LSFO、ULSFO）销量则同比下降3.65%至2958.13万吨，销量占比为53.86%。因为东西方套利窗口封闭，估计2月来自欧洲的套利货流入量将较1月削减30万吨左右。一起，2月低硫燃料油商场的库存也有望削减，低硫燃料油商场根本面仍有支撑。受美国对俄罗斯动力职业施行制裁的影响，2月高硫燃料油商场预期全体供给趋紧，高硫燃料油根本面也将遭到提振。归纳来看，估计2月新加坡燃料油全体供给将持续下降。而2月也通常是航运需求冷季，新加坡船用燃料加注需求将面对必定压力。短期高、低硫肯定价格或跟从油价震动偏强，高硫因为制裁对其质料端扰动更为显着，因而体现相较低硫重回强势，LU-FU价差再度紧缩至低位。重视假日期间世界油价的动摇危险。
沥青：重视假日期间世界油价动摇的危险
据百川盈孚核算，2月国内炼厂沥青排产方案190万吨，环比1月排产方案削减10万吨，环比跌落5%，同比添加11万吨，同比上升6%。其间，中石化环比添加，中石油及地炼环比下降。新年期间，终端需求及交通运送阻滞，炼厂沥青全体库存水平将呈上升趋势，但北方大都地炼库容相对较大，且在产地炼沥青低产，估计库存压力不会太大。但节后南边炼厂沥青产值进步，加上2月终端需求没有发动，估计沥青价格或有跌落或许，但考虑到地炼进口燃料油税改带动本钱添加，且地炼沥青供给水平坚持低位运转，对沥青价格存在底部支撑。百川盈孚核算，本周社会库存率为16.54%，较上星期上涨0.89%；本周国内炼厂沥青总库存水平为24.83%，较上星期相等。本周国内沥青厂设备总开工率为29.62%，较上星期下降0.93%。隆众资讯核算，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共36.3万吨，环比下降0.4%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用为2.8%，环比下降1.4%，同比下降1.2%。受时节性要素影响估计沥青价格或存在必定向下压力。重视假日期间世界油价的动摇危险。
甲醇：港口供需根本平衡，价格宽幅震动
供给端国内甲醇出产高位运转，港口方面节中社会库存到货会集，提货量有限导致库存累积，而需求端MTO暂无新增检修方案，开工率坚持安稳，但传统下流需求在新年期间开工有显着下降，特别甲醛需求。归纳来看，内地出产企业库存较低，对价格存在支撑，但下流赢利体现偏弱，也不能支撑甲醇价格持续上行，估计价格宽幅震动，主张出资者以操控危险为主。
聚烯烃：失望心情会集开释，节后行情或呈现重复
供给端在新年期间将坚持在较高水平，可是需求降至年内低点，炼厂库存将快速添加。归纳来看，节前炼厂活跃降价去库，导致期货盘面偏弱，新年期间累库或许现已被计价，节后跟着下流需求的康复，炼厂将逐步转向去库，期货价格或许会呈现重复，而且原油动摇的不确认性会构成新年前后聚烯烃价格动摇率的添加，因而主张出资者在节前操控持仓危险。
聚氯乙烯：节后回归根本面买卖
上游厂家开工相对安稳，氯碱平衡之下检修较少，供给处于高位，而新年期间下流开工根本阻滞，库存将快速添加。归纳来看，根本面长时刻偏弱，节前商场存在部分备货需求，价格稍微上升，但也能留意到期货方面是减仓上行，因而估计后续PVC持续上涨空间有限。主张出资者在节前以操控危险为主。
橡胶：重视橡胶外盘价格走势以及外围微观气氛
供给端，国内停割期国外旺产季结尾，海外质料价格跌幅有限，收买本钱居高不下，减产状况持续反应在价格高企上。高价或使得泰国2月停割延期，到时现货缩量预期削弱。持续重视气候影响，美国国家海洋与大气办理局（NOAA）于1月9日宣告拉尼娜状况现已构成。现在预估拉尼娜事情有59%的或许性持续到2月至4月，而在随后，3月至5月均匀状况转为中性的或许性为60%。拉尼娜现象或给东南亚冬天带来必定降水。
需求上，轮胎厂新年前放假停产天数较上一年有所添加，轮胎产值缩短预期较从前强。2025年新年期间半钢轮胎企业均匀方案放假天数在8.2天左右，比上一年同期添加1.3天左右；全钢轮胎企业均匀方案放假天数在10天左右，比上一年同期添加0.5天左右。别的，自2024年下半年起，半钢轮胎外贸新订单状况逐步削弱，出口节奏有所放缓，进入四季度有单个半钢胎企业呈现降负控产现象。2025年全钢轮胎的表里销需求体现慎重，国内半钢轮胎需求增涨空间逐步缩小，而伴跟着国内及海外扩张产能的进一步开释，2025年产销压力加大。卓创调研的轮胎厂表明，新年假日后将按期复工。重视节中轮胎厂设备运转发展与安全出产问题。
全体来看，轮胎出行替换需求与备货需求共振，半钢相对全钢开工坚硬，需重视全钢胎轮胎体现。上游减产季挨近，叠加主产区为后续出产备货，质料价格高企，有利于影响割胶延期，国内后续进口到港预期康复。年后在下流顺畅复工共振下，天胶价格有偏强震动。外盘价格若在质料价格指引下走强，重视国内节后盘面跳开状况。
要点重视：外围微观心情、关税方针转向与外盘新加坡20号胶走势。
PX&PTA&MEG：重视本钱端原油价格动摇
新年期间聚酯下流终端大都进入新年放假，上下流开工的错位将导致上游质料端呈现时节性累库，对价格产生限制。因而短期聚酯质料端的首要危险预期来自供给端，特别是海外事情性要素对进出口的冲击。其间包括两条主线：美国新总统签定关税方针的转向，导致出口前置需求的添加；时节性寒流对北美炼厂开工产生影响，构成北美相关化工品供给的刚性丢失。
关于PX及PTA而言，供需格式相对宽松，调油需求逐年弱化，短期上游赢利进一步扩张的空间有限，危险首要来自世界油价跌落带来的本钱传导；而关于乙二醇而言，本身库存处于肯定低位水平，但远期到港数量添加，新年期间来看，乙二醇到港预告会集，主港到货预告量在32万吨偏上。价格弹性较大，易于遭到北美寒流带来的短期冲击，现在美国4套产能别离为110万吨/年、30万吨/年、25万吨/年、34万吨/年的乙二醇设备近期防御性泊车，重启时刻视气候而定。价格存在大幅上涨危险。
要点重视：微观心情、原油动摇。
资源品板块
白糖：印度出口靴子落地 未来北半球出产状况主导短期商场
原糖方面，印度出口音讯发布后，靴子落地，商场忧虑心情平缓。上星期五原糖期价重回19美分/磅以上。
国内周五广西制糖集团报价5920~6360元/吨，；云南制糖集团新糖报价5890~5940元/吨。广西1月有三家糖厂收榨，其他估计会集收榨时刻为2月中下旬至3月上旬。节后商场消化长假日间外盘影响后，将转而重视1月产销数据状况。
归纳来看，原糖遭到北半球产值按捺，估计中期仍以偏弱运转为主，但巴西新榨季估产、特别是制糖比调整预期带来的减产预期，对价格仍有支撑，限制着价格下行的空间。微观方面仍需重视汇率、动力价格的相关影响。国内新年假日期间原糖正常买卖，留意长假持仓危险。
棉花：重视特朗普方针改动
国内商场方面，节前下流纺织企业有小幅补库动作，新年假日，纺织企业全面放假，重视节后复工复产节奏。另一方面，2024/25年度国内棉花供需宽松的压力仍存，重视高库存压力何时会迎来拐点。
世界商场方面，根本面宽松格式，更多重视微观层面扰动。2024/25年度全球棉花供需宽松格式现已确认，不会有方向性改动，对棉价有连累，但新增驱动缺乏。近期驱动更多在于微观层面扰动，特朗普正式上台，商场目光集合于此，需求点重视美国对我国关税方针改动。此外，国内春假长假日间，海外有多项经济数据接连发布，最重要的是1月30日，美联储利率抉择发布，商场估计利率水平大概率坚持不变，可是鲍威尔讲话需求要点重视，或对后续降息途径做出指引。
长假挨近，提示出资者留意危险，轻仓过节为主。
尿素：假日后根本面承压，外围要素提振显着
周五尿素期货主力合约收盘价1773元/吨，涨幅0.91%。现货商场价格稳中偏强运转，周五山东、河南区域商场价格别离上调20元/吨、40元/吨，二者价格别离为1650元/吨、1660元/吨。近期在中下流补库带动下，厂家新年假日订单现已收满，报价也相对坚硬。但现在物流运送显着削减，现货商场进入假日状况，有价无市。
尿素职业供给水平持续进步，尿素日产值已进步至19.40万吨，新年假日期间尿素供给有望再度进步。一起，在现货商场成交根本阻滞的状况下，尿素企业将累库，节后重视尿素日产水平及累库起伏。别的，节前中下流微弱补库力度或限制节后阶段性需求。再加上假日之后间隔春耕用肥旺季仍有时日，尿素需求或将面对阶段性空档期。
世界商场价格近期上涨显着，但在国内出口受限状况下我国价格难以和世界接轨。印度最新投标成果开端发布，方案收买150万吨，本次共收到261.33万吨供货商货源报价，假日期间报价成果或将出炉，到时重视对国内心情的影响。
全体来看，假日之后尿素商场或再度面对高日产、高库存、弱需求状况，根本面压力偏高。外围要素如微观方针提振、世界商场强势或给期货盘面带来支撑，商场也将面对更多博弈。重视国内供给水平改动、库存改动。鉴于商场不确认性较多，主张轻仓或空仓过节。
纯碱：根本面多方博弈，震动趋势坚持
周五纯碱期货价格走势偏强，主力05合约收盘价1508元/吨，涨幅0.94%。现货商场报价安稳，1月26日华北区域重碱1650元/吨、华中区域重碱价格1450元/吨，华东区域重碱价格1500元/吨，西北重碱价格1100元/吨。
根本面来看，纯碱供给小幅进步。隆众数据闪现，到1月23日的一周纯碱职业开工率87.35%，周环比小幅进步0.47个百分点。纯碱周产值72.07万吨，环进步0.54%。好的方面在于新年前中下流补库力度加强，碱厂及社会环节库存双双下降，本周二者别离下降0.16万吨、2万吨左右。2月中下旬阿拉善产线存在检修方案，到时纯碱供给水平或将下降。
现在终端补库现已完毕，中下流罢工放假，纯碱企业假日期间面对再度累库危险。
需求端根本安稳，本周浮法玻璃和光伏玻璃日熔量别离安稳在15.74万吨、8.11万吨。近两日浮法玻璃存在产线焚烧现象，光伏玻璃职业仍有产线冷修，纯碱刚需持续承压。
长假日间商场不确认要素较多，留意仓位操控，主张轻仓或空仓过节。3月初重要会议存在方针支撑预期，重视节后微观心情改动、企业库存改动及下流产线冷修状况。
玻璃：外围要素影响或超越根本面
周五玻璃期货价格震动偏强，主力合约收盘价1397元/吨，日环比相等。现货商场持续安稳，1月26日国内浮法玻璃商场均价1326元/吨，日环比相等。
玻璃供给近期坚持安稳，日熔量安稳在15.74万吨。近两日职业存在单个小产线复产，但假日前后职业仍有产线冷修方案，玻璃供给水平或持续窄幅动摇。
近期在中下流补库力度加强的带动下，玻璃企业库存进一步去化。到1月23日玻璃企业库存下降1.13%至4335.6万重箱。假日现货商场成交气氛清淡，企业将面对累库危险。不过，当时玻璃库存水平全体不高，节后库存压力也相对可控。
工业广泛估计本年新年后下流深加工职业复工更晚，这将导致新年后玻璃刚需面对较长时刻空档期。别的，在节前中下流补库足够的状况下，节后补库需求高度或遭到限制，不利于玻璃去库和厂家挺价。
全体来看，假日期间玻璃企业或许面对累库危险，刚需也面对短期空档或许，但玻璃供给处于低位且3月重要会议方针支撑预期也较为激烈。玻璃根本面假日之后或持续博弈，微观心情及方针力度或阶段性主导行情走势。重视产线改动、玻璃厂累库起伏、下流深加工开工状况。假日期间留意仓位操控，主张轻仓或空仓过节。
烧碱：假日累库起伏或有限，现货部分仍偏紧
周五烧碱期货盘面持续走强，主力05合约收盘价3252元/吨，涨幅2.46%。现货商场体现仍偏强，山东32%液碱价格上涨30元/吨至1010元/吨，折合干吨价格3156元/吨，盘面仍升水现货。
本周20万吨以上液碱库存 24.16 万吨（湿吨），环比削减4.75%，同比削减32.36%。当时烧碱部分下流逐步罢工离市，假日期间烧碱库存或有所累积。可是，当时部分区域液氯价格已到达-250~-550元/吨，一方面加强烧碱本钱支撑，另一方面按捺氯碱厂开工，然后进一步削减烧碱供给。如此一来，假日期间烧碱累库起伏或十分有限，且节后下流收买质料价格仍有上移或许。全体来看，烧碱非铝备货需求显着削弱，氯碱企业新单成交也有所放缓，但部分区域货源偏紧现象仍存，现货价格趋势也持续偏强。该状况或接连整个新年，假日期间烧碱库存改动起伏较为要害，但也需重视氯碱企业开工状况、下流主力收买价格及世界商场动态，主张轻仓或空仓过节。
农产品板块
玉米：节前期货高升水提振现货收粮热心，节后重视下流消费对商场影响
新年假日挨近，现货收买挨近结尾。1月中储粮扩展收买，期货高升水，在方针利好要素影响下，节前现货商场买卖两边购销活跃度进步。一方面，农户活跃卖粮，另一方面，深加工与买卖商入市收买，饲料企业活跃签定远期收买合同，现货商场购销两旺。依据钢联盯梢数据闪现，到1月16日全国13个省份农户出售发展为53%，较上一年同期偏快6%。全国7省（黑、吉、辽、蒙、河北、山东、河南）加权核算之后的农户出售发展为50%，较上一年同期偏快7%。其间，黑龙江、内蒙、山西、陕西等省份玉米出售发展显着偏快，因产区余粮有限，途径建库志愿增强。全体来看，产区玉米加快耗费，玉米余粮剩下有限，商场卖压削弱，现货商场心情回暖。
节日期间，玉米商场要点重视美国新届政府关税方针、南美产区气候及作物成长发展对商场影响。1月20日，美国新任总统特朗普宣告将从2月1日起对加拿大和墨西哥进口的产品征收25%的关税。别的，有音讯称特朗普有或许在2月1日开端对我国征收10%的关税。1月23日，我国商务部新闻发布会表明关税办法不利于中美两边，也不利于整个世界。1月24日，阿根廷经济部长表明，阿根廷大豆出口关税从33%降低到26%，大豆副产物从31%将至24.5%，小麦和玉米的税率从12%下降至9.5%，新的关税方针从1月27日履行，到6月30日完毕。气候方面，近期阿根廷干旱气候将迎来降雨，降雨缓解旱情有利于进步作物产值。布宜诺斯艾利斯谷物买卖所表明，阿根廷24/25年大豆和玉米产值预估别离下调100万吨至4960万吨和4900万吨，气候炎热和降雨缺乏是产值下降的首要原因。美国农业部2月供需陈述在2月12日清晨发布，在1月陈述下调美国及全球玉米产值预期的状况下，2月陈述需求持续重视美玉米产值和库存数据，重视关税新政对全球谷物买卖格式影响。
生猪：猪价接连弱势，警觉节前出栏对节后供给的影响
1、卓创样本点核算的生猪价格数据，进入四季度，生猪现货价格接连弱势格式。在旺季需求的支撑效果下，生猪现货价格接连走弱系供给压力大导致。近期，饲养端加快出栏，再次对短期商场构成冲击，猪价偏弱运转。
2、依据生猪需求的时节性规则，新年往后即进入终端猪肉需求冷季，到时，需求将对生猪价格构成利空。另一方面，供给添加的逻辑并未产生改动。依据官方核算的数据，2024年5月起，能繁母猪存栏接连环比添加，对应2025年上半年，商场生猪供给将接连添加趋势，供给压力将持续对猪价施压。结合需求两方面要素来看，新年往后，生猪价格大概率接连弱势。
3、但是，新年前饲养端出栏活跃性较高，或将减缓节后供给对生猪价格的压力。节日期间需重视生猪现货价格改动以及供需状况。
鸡蛋：终端需求走弱，鸡蛋现货价格或将接连弱势格式
1、卓创样本点核算数据闪现，2024年下半年，育雏鸡补栏接连添加。依据成长周期规则，2025年一季度，新增开产蛋鸡存栏接连添加。在老鸡筛选量不变的状况下，在产蛋鸡存栏量大概率接连添加，供给端对鸡蛋现货价格施压。
2、依据鸡蛋需求的时节性规则，新年往后，终端已消化节前库存为主，鸡蛋需求下降，并逐步进入需求冷季，鸡蛋现货价格大概率呈现时节性回调行情。
3、结合供需根本面状况，新年期间，鸡蛋现货价格偏弱震动概率大。但是考虑到新年长假日间饲料质料价格存在必定变数，饲料本钱改动成为鸡蛋现货价格改动的不确认性要素。主张节日期间重视鸡蛋及周边产品价格改动状况。
油脂油料：假日危险事情多，主张空仓过节
1、节前备货完毕，油粕现货商场阻滞。假日期间外盘体裁较多，或引发价格动摇。
2、豆类商场集合美关税方针、阿根廷气候及国内大豆到港等要素。2月1日是美关税加征与否的时刻点，重视发展。南美方面，气象预告闪现，巴西2月高温将局限于部分，而大范围降雨或许广泛全国，使大大都作物收益。巴西大豆丰登在望，2月收割有望上量，重视升贴水压力状况。阿根廷未来一个月或许凉快但枯燥，大豆干旱危险存在晋级或许。阿根廷大豆损产估计200-1000万吨。阿根廷大豆出口关税从33%降低到26%，大豆副产物从31%将至24.5%，关税下调反映阿根廷开端争夺出口商场，旁边面反映新作总产值并不失望。国内方面，物流运送收紧、海关关于部分批次巴西豆加强检疫、国内油厂停机影响，商场忧虑豆粕供给存忧。35有走强或许，不过，年后需求转差按捺了上限。
3、油脂方面，船运数据闪现马棕油产值1月1-20日环比下滑18.2%-23%，高频数据估计1月1-20日产值环比削减9.8%-15%。世界豆棕价差倒挂缩小，印度节前收买偏慢，重视2月收买能否推进棕榈油出口改进。菜籽系会集在美、加联系转变上，加拿大2025年估计将缩小油菜籽栽培面积。国内油脂备货结尾，菜籽油库存高居不下，豆油库存下降。商场重视中美加联系演化，以及印尼方针改动。战略上，豆粕59反套持续参加，单边空仓过节。
开始，危险财物因基准关税"好于预期"而价格飙升，但当特朗普展现详细关税图表时，商场心情扶摇直上。美股盘后苹果公司跌幅一度扩展至7.58%，特斯拉跌超6%，十年期美债收益率大幅走低至4.1307%左右，较盘中高点跌落近10个基点。比特币价格则在不到一小时内暴降3%以上。纽约铜期货成为跌幅最大的大宗产品，一度跌幅达4%。
值得注意的是，周三美国发布的ADP工作岗位增加量明显上升，特别是在制作业范畴，工厂订单也攀升至挨近前史高位。这使美国微观意外指数上升至零以上，到达一个月以来的高点。数据强势推进“硬”数据升至2024年5月以来的最高水平，而“软”数据则处于2024年9月以来的最低水平。
美媒：我国从加拿大进口原油量大幅添加
央视新闻：白宫官员表明，美国总统特朗普方案对从加拿大进口的钢铁和铝加征25%的关税，而此前特朗普政府曾要挟对加拿大进口商品征收25%的全面关税。假如这些方案中的办法施行，这两类关税将叠加在一起，加拿大输美钢铝将被征收50%的关税。
种类资讯
黑色系期货
钢材：2月12日，SMM计算的242家钢厂高炉开工率85.84%，环比下降0.13个百分比。高炉产能利用率为87.67%，环比下降0.77个百分比。样本钢厂日均铁水产值为236.53万吨，环比下降1.38万吨。（SMM）
一方面，虽下流接连复工，但商场需求并未彻底发动，商家反应成交偏少。短期商场供增需弱，加之美国加征关税影响，商场心情不稳。另一方面，钢厂大都处于盈亏边际，干流钢厂新一轮调价稳中有涨，本钱对钢价底部仍有支撑。短期来看，钢价回调力度不大，静待需求康复。（Mysteel）
硅铁：2月11日河南某钢厂硅铁投标价格6310元/吨，数量1000吨，现金含税到厂。（Mysteel）
华为都往二线城市搬了，研制企业们有必要在海淀张江和南山硬撑？
原报导｜万村租客
深交所公告，经纬纺机于2023年9月15日举办暂时股东大会审议通过了自动中止上市相关计划，并向深交所提交了中止上市请求材料。深交所决议经纬纺机股票中止上市。经纬纺机股票将于深交所公告中止上市决议之日起五个买卖日内摘牌。（证券时报）
美的集团
10月24日音讯，据港交所公示信息，美的集团股份有限公司现已向港交所提交上市请求书。请求书显现，美的集团股份有限公司已委任中金公司、美银证券为联席保荐人。该公司当天举办的2023年第三次暂时股东大会审议通过了公司发行H股股票并在香港联交所上市计划。据了解，美的集团此次发行H股所征集的资金将首要用于国际事务拓宽和研制投入。（IT之家）
TOP3大新闻
美ONE回应京东采销喊话李佳琦
针对京东采销喊话李佳琦与品牌商签署“底价协议”一事，美ONE回应称：没有签定所谓的“底价协议”、从未要求品牌进行任何的二选一，直播间产品的定价权在于品牌。此前据新浪科技报导，10月24日上午，京东采销人员在朋友圈揭露喊话李佳琦“二选一”。“现在我总算了解为啥之前花西子的价格下不来了，但仍是要向品牌致以最诚挚的抱歉”。该作业人员表明，京东收到了品牌商海氏的律师函，被品牌投诉由于某款海氏烤箱的京东价格低于李佳琦直播价格，违背了他们与李佳琦签署的“底价协议”，并要求补偿巨额违约金。但该作业人员表明，该产品为京东自营产品，其价格低是由于京东自掏腰包进行了补助，并质疑头部主播有“二选一”行为。据该作业人员供给的律师函，海氏方面表明，京东屡次违背合同约好，直接或直接修正海氏产品销价格，一同，也造成了海氏公司在与其他客户协作合同中的被迫违约，行将产生巨额补偿的危险。（36氪、新浪科技）
PICO回应事务转向以及高管离任风闻
据新浪科技音讯，近来，PICO多位中心事务负责人相继离任或调岗，全体职工间隔顶峰时期只要一半等音讯引发重视。24日，PICO方面回应：“音讯不实，PICO在正常运营，公司会长时刻投入XR事务。”据雷科技报导，PICO成立于2015年3月，2021年9月并入字节跳动。Counterpoint的计算显现，本年二季度全球VR/AR硬件出货量同比下滑49%，降幅超越此前两个季度。PICO的商场份额环比小幅上升，同比却有所下降。VR头显仍迟迟无法遍及，价格是最大的妨碍之一。VR头显真实走红的时刻并不长且一向归于小众赛道，这几个头部厂商本来期望用最好的装备、最先进的功用给顾客供给高端体会，却忽视了用户对价格敏感度和对沉溺式功用的需求程度。（新浪科技、雷科技）
张狂小杨哥回应电商揉捏实体经济
针对网上流传电商的鼓起导致实体店肆关闭，让实体经济陨落这一观念，10月23日，小杨哥在直播间回应称，实体不会陨落的。小杨哥表明，假如今日没有电商，只能在线下买东西，那这个东西会有多贵。假如线下买东西，一比照发现线上东西好，这个商家才会改动，这也是让线下变得越来越好，它是相得益彰的，由于线下只要做好自己的服务，把质量进步，别人才乐意来线下的店买东西。大杨哥则表明，电商是这个年代开展的产品，是跟着年代在走，不能年代在走，咱们现在做的东西在停，不能停滞不前。（才智财经）
大公司/大事情
李佳琦直播间时隔43天再次带货花西子
10月24日，在此前的79元眉笔事情风云后，李佳琦直播间时隔43天再次直播带货花西子，不过李佳琦自己并未出镜现身为此次花西子产品解说带货。到24日12:08，直播间在线人数已超1000万人。此前，9月10日，李佳琦直播介绍79元一支的花西子眉笔时，看到网友留言说贵，回复网友称79元眉笔买不起是不是由于作业不行尽力，一同被曝光79元眉笔仅有0.08g比黄金还要贵，导致广阔网友以为李佳琦小看普通人、制作焦虑且虚抬产品价格。在79元眉笔事情前，李佳琦微博粉丝数3043.5万，到10月24日11点，粉丝数2874.7万，掉粉超168万。（白鹿视频）
周鸿祎称程序员节是仅有不能放假的节日
360创始人、董事长兼CEO周鸿祎24日在微博发文谈2023程序员节。他写道：“今日是程序员节，先祝广阔程序员节日快乐。有人送了我一份节日礼物，还问我‘程序员节能放假吗？’这是个好问题。我以为程序员节是仅有不能放假的节日。和差人、护理、消防员相同，程序员也是个看护安全的作业。安全无小事。不夸大的说，程序员们休假一天，国际也会跟着宕机一天，假如黑客在这天建议进犯，金融、电力、动力、交通等要害根底设施就会宕机，国际会怎样?所以，咱们仍是辛苦辛苦，等元旦假期吧。”（新浪科技）
上海迪士尼张狂动物城12月20日敞开
上海迪士尼休假区24日宣告：全球首个“张狂动物城”主题园区、即上海迪士尼乐土第八大主题园区将于2023年12月20日正式开幕。全新的“张狂动物城”主题园区成为上海迪士尼乐土的第八个主题园区，也是全球迪士尼乐土中首个以“张狂动物城”为主题的园区。该主题园区中的全新景点交融了迪士尼的故事叙述与技能，将电影和角色带到乐土。（榜首财经日报）
广汽集团：对广汽三菱、广三出售公司施行股权调整等重组事项
36氪得悉，广汽集团发布公告称经股东各方洽谈共同，拟对广汽三菱、广三出售公司施行股权调整等重组事项，首要包含三方股东一起向广汽三菱及广三出售公司添加投入用于清偿债务，其间公司投入不超越其他两方股东投入总额；随后公司以1元对价受让广汽三菱、广三出售公司部分股权；公司受让广汽三菱50%股权后，将运用其现有中心财物，用于子公司广汽埃安的产能扩展，处理产能瓶颈。
轻松筹回应被狗咬伤女童善款用处：会各方洽谈，现可直接请求退款
近来，成都市某小区内产生一同女童被恶狗咬伤事情。事发后，家族在轻松筹渠道上的筹款从建议到完毕，已有8.7万名爱心网友捐款200余万元。关于网友关怀的女童后续医治费用或许达不到筹措的200万元的问题，轻松筹方面表明：“筹的这笔钱必定是用于看病的，咱们会直接转给医院，不会打到家族的个人账户，详细的对接现在还在进行中。”此外，“由于现在也有部分网友表明要退款，咱们现在也在跟家族和医院交流，详细医治费用是多少，筹款用不完的部分是要交还给咱们仍是怎么处理，这些问题都会跟各方洽谈。现在网友想退款是能够直接请求交还的。”南方都市报注意到，到23日23时，女童家族在轻松筹渠道建议的筹款页面显现已筹措金额为1950862元，比此前已筹措金额削减了约5万元。（南方都市报）
网传海马轿车与沙特签署50万辆海马盒子订单？公司证券部回应：没有收到相关音讯
网传海马轿车与沙特签署50万辆海马盒子订单。海马轿车证券部作业人员回应：“没有收到相关音讯。海马轿车仅仅盒子的股东之一，盒子首要针对B端商场，首要面向租车职业。”（中证报）
邹迎光已接任中信建投总经理一职，此前该职位悬空近5个月
10月23日晚间，中信证券发布人事变动公告，中信证券固定收益部行政负责人邹迎光因作业组织不再担任公司履行委员。据知情人士泄漏，邹迎光的下一站将是接任中信建投总经理一职。近来，邹迎光已到位中信建投。（我国基金报）
美股三大指数团体收涨，抢手中概股普涨
36氪得悉，10月24日收盘，美股三大指数团体上涨，道指涨0.62%，纳指涨0.93%，标普500指数涨0.73%。大型科技股大都走强，特斯拉涨超2%，英伟达、谷歌、亚马逊涨超1%。抢手中概股遍及上涨，小鹏轿车涨超10%，抱负轿车、哔哩哔哩涨超7%，蔚来、微博涨超6%，腾讯音乐、爱奇艺、网易涨超5%，拼多多涨近4%，富途控股、百度涨超3%，阿里巴巴涨超2%。
上海金山：非沪籍人才社保满3年可购买1套住宅，购房资历由家庭调整为个人
上海金山区出台人才安居新政。依据区域转型开展和产城交融需求确认金山区要点转型区域人才购房方针施行规划，包含沿海城区、高新社区以及亭枫社区三个要点区域，合计36.2平方公里。要聚集要点职业，实施人才积分确定办理，对契合必定积分规范的人才分类给予租房补助；聚集高层次人才，实施分等定级办理，对契合必定确定规范的人才分类给予购房补助。经区人才办理部门确定，一同契合单位条件、个人条件以及作业年限条件的非本市户籍人才，按规定在沪交纳职工社会保险或个人所得税3年及以上、且在本市无住宅的，可购买1套住宅，一同购房资历由居民家庭调整为个人。（财联社）
2023胡润百富榜发布：钟睒睒仍为我国首富，马化腾重回第二
胡润研究院发布2023胡润百富榜。1241位个人财富50亿元人民币以上的企业家登上本年胡润百富榜，比上一年削减5%（64人）。上榜企业家总财富比上一年下降4%（1万亿），至23.5万亿元。千亿级企业家比上一年削减4人，至30人。十亿美金级企业家比上一年削减51人，至895人。农民山泉69岁的钟睒睒财富根本与上一年相等，以4500亿元第三次成为我国首富。腾讯52岁的马化腾财富比上一年增加650亿（30%），到达2800亿元，继2020年之后重回第二，首要归功于游戏事务的增加及腾讯派发的美团股份。（界面新闻）
外资撤离我国？我国社科院专家：出题不成立
我国社科院国际经济与政治研究所研究员高凌云表明，我国招引和运用外资的优势和潜力并没有下降。商务部发布的最新数据显现，2023年1月份至9月份，全国新建立外商投资企业37814家，同比增加32.4%。所以在微观角度上，外资撤离我国的出题不成立。（国是直通车）
发改委：国内汽、柴油价格每吨均下调70元
36氪得悉，据国家发改委音讯，依据近期国际商场油价改变状况，依照现行制品油价格构成机制，自2023年10月24日24时起，国内汽、柴油价格（规范品，下同）每吨均下降70元。
美国车企工人停工规划进一步扩展
当地时刻10月23日，据报导，美国轿车工人联合会当天将停工规划扩展至轿车制作商斯特兰蒂斯（Stellantis）坐落底特律邻近的一家工厂，累计约6800名职工当天开端停工。据了解，美国轿车工人联合会停工的成员总数已超越40000人。（央视新闻）
苹果10月31日将举办发布会
苹果宣告将于北京时刻10月31日上午8点举办产品发布会，主题为“来势迅猛”（Scary Fast）。
剖析显现：大广告客户并未回归X
营销和媒体咨询公司Ebiquity的最新数据显现，在马斯克收买推特之后，全球大大都出手最阔气的广告客户已中止在这个现已改名为X的渠道上投进广告。Ebiquity与开销最高的100家广告客户中的70家有协作。该公司表明，上个月这些客户中只要两家在X上购买了广告。上一年9月，在马斯克收买推特之前，这一数字为31个。数据显现，自那以来，在X上做广告的Ebiquity客户数量稳步下降。（新浪财经）
英伟达据称正规划依据Arm架构的PC芯片，最早或在2025年开端出售
据媒体征引音讯人士报导，英伟达已开端规划依据Arm架构的中央处理器（CPU），这将对英特尔构成严峻应战。知情人士称，英伟达已悄然开端规划运转微软Windows操作体系的CPU，并选用Arm的技能。据了解，超威半导体（AMD）也计划出产依据Arm架构的CPU。知情人士还泄漏，英伟达和AMD最早或许在2025年开端出售PC芯片。（财联社）
微软CEO回应收买动视暴雪
据IT之家音讯，微软收买动视暴雪的买卖已在本月完结，微软CEO萨蒂亚・纳德拉（Satya Nadella）近期在承受媒体Axel Springer采访时表明，此次收买完结后，微软还会加倍尽力成为更好的游戏开发商兼发行商，这也意味着在这笔买卖后，微软未来有望收买更多游戏作业室。纳德拉宣称：“说到微软咱们就会想到 Windows 体系、Office 软件以及 Xbox 游戏，这是咱们一向都在致力于的几件事。因而，咱们以为在游戏商场这个范畴里，微软能够作出真实的奉献。”（IT之家）
特斯拉称美国司法部正查询其个人福利和车辆续航路程
特斯拉在周一提交给美国证交会的文件中表明，已收到美国司法部的传票，且要求特斯拉供给关于个人福利违规行为、车辆续航以及人事决议的信息。本年早些时候，特斯拉成立了一个名为Diversion Team 的特别公关团队，专门处理用户对其车辆续航路程的投诉问题。到现在为止，任何正在进行的查询都没有得出任何不妥行为的定论。（新浪财经）
英国就业人数接连下降，创2021年头以来最长周期
在到8月的三个月里，英国经济就业人数削减，使得就业人数创下自新冠疫情最严峻时期以来最长时刻的下滑，而这也是通胀压力或许正在削弱的痕迹。英国国家计算局周二发布，6-8月就业人数削减82000人，之前5-7月削减133000人。这现已是接连第三次三个月就业人数下降，是2021年头以来最严峻的一次。（新浪财经）
AI最前沿
科大讯飞：iFlyCode已与京东云、软通动力等107家组织完结深度对接运用
从科大讯飞全球1024开发者节上得悉，依据星火代码大模型的智能编程帮手iFlyCode自8月15日发布以来，已与京东云、软通动力等107家组织完结深度对接运用。在内部提效方面，依据科大讯飞内部运用数据，本次晋级的iFlyCodeV2.0提效规划更广，可完结规划阶段提效50%，编码阶段、测验阶段别离可提效37%、44%。（证券时报）
腾讯与福佑货车达到战略协作，共创首个数字货运大模型
36氪得悉，腾讯与福佑货车达到战略协作。接下来，两边将联合共创职业首个数字货运大模型，通过大模型技能的深度运用，一起推进数字货运完结运营功率和客户体会的进步。据了解，通过前期实践验证，针对多款式回单辨认场景，该大模型对图片字段辨认准确率超越99%，图片信息归纳辨认匹配准确率超越95%，召回率比传统模型进步近20%。
欧盟《AI法案》最新进展：立法者据称在详细内容上存在不合
据报导，欧盟立法者在拟定人工智能（AI）法案的详细规矩方面难以达到共同。到现在为止，欧盟方面已就《AI法案》进行了三次三方商洽。音讯人士称，第四次商洽定于本周二举办，而此前一天，欧盟议员将评论他们环绕根底模型和高危险AI体系的商洽态度。西班牙在本年下半年担任欧盟轮值主席国，该国在尽力推进达到协议，并提出了退让计划，以加速这一进程。（财联社）
投融资
碳纤维电机转子厂商“墨森科技”获数千万元天使轮融资
36氪得悉，碳纤维电机转子厂商“墨森科技”于近来完结数千万元天使轮融资，由原子创投独投。本轮融资将用于扩展研制出产。
深圳冷链云工厂渠道“粤十机器人”完结新一轮战略融资
据“中物联冷链委”大众号，近来，深圳粤十机器人科技有限公司（以下简称“粤十机器人”）完结新一轮战略融资，我国供销社战略领投。“粤十机器人”定坐落全球冷链智能物流机器人渠道公司，将人工智能、环境感知、深度学习、伺服操控等中心技能专利运用于工业无人驾驶范畴，为客户供给冷链仓储场景中的智能化移动机器人及软硬件一体化的处理计划。
收拾｜ 王雪婷
争议声中的民间救援：两位蓝天救援队员命陨白马山
研讨助理：王瑞明 / 汤子玉
详细拜见2025年4月6日陈述《经济周周看：本周经济景气量有所回落——微观经济周度高频前瞻陈述》，如需陈述全文或数据草稿，请联络团队成员或对口出售。
全文约5800字，阅览大约需求14分钟
依据前期陈述《经济周周看：全体向上，出产偏强，需求涨跌互现——微观经济周度高频前瞻陈述》中构建的出产端景气周度盯梢结构，咱们进一步编制GDP周度高频景气指数，更好地归纳掌握经济景气强度及改变方向。
从咱们构建的GDP周度高频景气指数前史回溯来看，GDP周度高频景气指数在趋势、节奏上与月度GDP的趋势节奏有较好的拟合度，例如2024年二季度的回落、三季度筑底与四季度的大幅改进得到较好拟合，在拐点上有较好提示。未来跟着高频数据质量的进一步完善，有望更好地拟合周度GDP，使其在弹性强度上更为精确。
GDP周度高频景气指数本周（到4月5日）为5.4%，较上星期5.7%略有回落，或表征一季度经济开门红脉冲后，经济添加景气有所回摆。咱们以为，跟着美国加征关税的冲击，GDP周频景气指数或进入下行通道，有待持续盯梢验证。
从出产法来看，工业、服务业景气全体上相较上星期全体环比回落。
从需求侧来看，消费体现尚可，固投、出口景气量本周回落。
从价格端来看，本周物价工作趋稳，体系性上升有待需求侧反弹。
