2025跳水世界杯总决赛中国队9金收官！朱子锋、陈芋汐分获最佳男、女运动员
5月4日，2025年国际泳联跳水国际杯总决赛在国家游水中心“水立方”闭幕。我国跳水队在终究一个竞赛日再添两金，终究包办本次赛事的悉数9枚金牌。朱子锋、陈芋汐分获2025年国际泳联跳水国际杯最佳男、女运动员。
收官日竞赛诞生了终究2枚单人项目的金牌，在首要进行的女子单人3米板决赛中，我国选手陈佳以382.05分的成果夺冠，她的队友陈艺文以13.65分之差收成银牌，铜牌被澳大利亚选手基尼摘得。
冠军我国选手陈佳（中）、亚军我国选手陈艺文（左）和第三名澳大利亚选手基尼在颁奖仪式上合影
跳水国际杯本年度共进行三站赛事，陈佳在前两站的竞赛中也夺得了女子单人3米板冠军。本次跳水国际杯总决赛选用国际泳联拟定的新赛制——选手们在首轮预赛中依据种子排名进行“1对1”对决，胜者进入半决赛；进入半决赛的6名选手依照排名分为两组，持续抢夺各自组内的2个决赛名额；终究进入决赛的4名选手进行金银铜牌的抢夺。
陈佳在赛后说：“预赛‘1对1’的赛制对我来说比较别致，有点不太习气，但仍是能及时调整过来，自己的优势在于起跳高度高一些。”
5月4日，陈佳在决赛中
20岁的陈佳上一年刚刚进入国家队，在新奥运周期为我国跳水队增加生机。她说：“自己或许算是大器晚成，但也不算是‘黑马’，现在得到的都是靠自己尽力赚来的。”
稍晚进行的男人单人10米台决赛中，我国选手朱子锋以571.90分的成果夺冠，我国选手程子龙、澳大利亚选手鲁索排列第二、三位。
冠军我国选手朱子锋（中）、亚军我国选手程子龙（左）和第三名澳大利亚选手鲁索在颁奖仪式上合影
“我在之前的练习和竞赛中遇到了伤病，一向和教练在交流，尽力克服困难，现在心态更平和了，很快乐在北京把最好的一面发挥出来。”朱子锋在赛后说。
5月4日，朱子锋在决赛中
鲁索说：“我国具有一流的办赛设备，现场观众充溢能量。我在上一年年末的时分缺少一些动力，状况不是很好。今日的竞赛在水花处理方面也有一些瑕疵，但整体来说仍是比较满意的。”
至此，我国队在为期三天的跳水国际杯总决赛中包办悉数9枚金牌。
依据国际泳联规矩，跳水国际杯总决赛年度最佳运动员依据两站分站赛与总决赛的个人项目积分确认，朱子锋、陈芋汐的总积别离离在一切男人和女子选手中排名第一位，别离中选2025国际泳联跳水国际杯总决赛年度最佳男人和女子运动员。
陈芋汐表明，拿到本赛季年度最佳女运动员对她鼓励很大，期望自己能更坚决更尽力地迈向新加坡世锦赛。陈芋汐坦言巴黎奥运会后自己状况有所下滑，康复与调集自己的进程绵长而且不容易，“我觉得能走到今日能康复成这样，离不开一切支撑协助我的人，非常感谢他们。”
小体带你回忆本届竞赛的金牌时间
一同再次恭喜我国跳水“梦之队”!
首金
男人双人3米板：胡宇康/郑九源
第二金
女子双人3米板：昌雅妮/陈艺文
第三金
女子双人10米台：全红婵/陈芋汐
第四金
男人双人10米台：程子龙/朱子锋
第五金
混合集体跳水：王宗源/陈艺文/陈芋汐/程子龙
第六金
男人3米板：王宗源
第七金
女子10米台：陈芋汐
第八金
女子3米板：陈佳
第九金
男人10米台：朱子锋
相关文章
据《险企高参》了解，长期以来安全资管稳居国内资管职业前列。在已发表2023年报的34家稳妥资管组织中，安全资管别离完成营收、净利润42.75亿元、27.04亿元，双双坐落职业头部；而百年稳妥资管则别离完成营收、净利润3.15亿元、0.34亿元，排名均位居后十名……
1、安全资管原董事长万放加盟百年稳妥资管
现在，百年稳妥资管官网监事信息页面已更新万放相关简历。事实上，早在2024年12月12日，国家金融监督办理总局已核准万放百年稳妥资管监事任职资历。
据悉，万放生于1964年7月，现年60岁，硕士研究生学历，系工程师、经济师，具有丰厚金融稳妥职业从业阅历与办理阅历。早年间，有着工科布景的万放曾任我国船舶重工集团第712研究所一室工程师，武汉雅百达智能仪表有限公司开发部司理等。
1993年，万放跨界投身至金融业，转战我国安全稳妥集团（简称：安全稳妥），自此敞开了其在安全系统长达31年的职业生涯，先后历任安全稳妥电脑部室主任、安全证券投行部副总司理、安全稳妥董事会作业室主任等；
2007年4月，万放调任安全资管出任总司理，2012年万放再获擢拔，晋升为安全资管董事长，后掌舵该资管公司十年左右。2021年1月31日，安全资管即宣告，依照安全干部轮换机制，万放将卸职安全资管董事长一职，调任集团作业，由黄勇接棒，拟任公司董事长兼CEO，录用尚待相关监管部门核准。
但直至2022年2月7日，安全资管才正式对外宣告，经原银保监会核准及经公司董事会抉择，自2022年1月30日起，黄勇顶替万放出任安全资管董事长，万放则到集团任职。
尽管离开了安全资管，但万放在金融资管范畴的影响力并未削弱。此次资管老将万放加盟百年稳妥资管，有助于凭借万放丰厚的从业阅历及堆集资源，协助百年稳妥资管化人才队伍，助力团队专业才能晋级。
除万放外，百年稳妥资管如今还有两名监事——李治非（2017年1月任）和万鑫 （2021年3月任）。其间，李治非系金融老将，早年曾在银职业任职，后跨界至稳妥，有着专业法令合规办理阅历，曾供职于农行大连分行、安泰人寿、恒安规范人寿、瑞泰人寿等金融组织，后多从事合规金融条线；万鑫则首要从事人力资源条线，参加百年稳妥资管前曾在新华稳妥、百年人寿、渤海人寿等组织深耕。
值得一提的是，在金融资管范畴，监事的设置一向备受重视。作为公司办理中的重要人物，监事承担着监督董事会和办理层、维护股东利益的重要职责，金融老将万放的就任，将为百年稳妥资管内控作业带来怎样的改造，令人等待。
2、2024年前10月财物办理规划3610亿元
百年稳妥资管于2016年11月16日获批建立，注册资本为1亿元。成为国内第23家持牌的稳妥资管组织。
从股权结构来看，百年稳妥资管具有三位实力雄厚的股东。其间，百年人寿稳妥股份有限公司作为榜首大股东，持股份额高达80%，大连一方地产有限公司和江西恒茂房地产开发有限公司则各持有10%的股份。
安全老将加盟！资深梢公万放履新百年稳妥资管监事；接连7载盈余，前10月财物办理规划打破3610亿，2025航向图已明晰勾勒……
日前，安全财物办理有限责任公司（下称：安全资管）原董事长万放已正式加盟百年稳妥财物办理有限责任公司（下称“百年稳妥资管”），出任监事一职。据《险企高参》了解，长期以来安全资管稳居国内资管职业前列。在已...
微观金融板块
微观：重视我国1月官方PMI和新年假日消费状况
国内方面，核算局27日行将发布我国1月官方PMI和1-12月规划以上工业企业赢利，作为2025年第一份经济数据，PMI将成为商场重视的重要方针。从高频数据来看，1月份的出资和消费稍好于从前同期水平。出资方面，水泥磨机开工广泛下降，新年越发挨近，大都商场需求都在下降，全体来看南边降幅较大，北方大都商场现已完毕；螺纹库存持续累积，表需大幅回落；沥青出货量小幅上升。消费方面，出行方面进入春运期，一线和首要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数、航班履行数均上升；产品房出售好于上一年同期，乘用车出售边沿回落。估计1月制造业PMI略低于荣枯线，非制造业商务活动指数坐落荣枯线以上。
此外，重视2025年新年出行和消费状况，因为2025年新年能够凑得超长假日，估计出行和消费数据同比将正添加。据交通运送部，2025年归纳运送春运自1月14日开端，至2月22日完毕，全社会跨区域人员流动量将创前史新高，估计达90亿人次左右。2025年春运期间，铁路客运量估计打破5.1亿人次，创前史新高。2024年为4.8亿人次。携程发布《2025新年旅行商场猜测陈述》，陈述闪现相较于上一年新年，本年顾客出游志愿空前高涨，国内游、收支境游全面开花，均呈现增势，国内游出行半径进一步扩展。
海外：重视欧美央行动态
新年期间，全球金融商场迎来年内首个“超级央行周”，20多家央行将相继发布新一轮利率抉择。北京时刻1月30日，备受瞩目的美联储和欧央行将先后发布货币方针抉择，欧美央行货币方针分解会否持续扩展将是商场重视的要点。美联储的首要重视问题在于通胀与作业的平衡，在美国经济坚持坚韧的当下，给予了美联储更多的调查时刻，因而降息节奏显着放缓。比较之下，欧元区经济现已陷入困境，通胀料将在2025年回落至2%的方针水平，这意味着物价上涨不是欧洲央行决策者的首要重视问题，怎么影响消费以及出资才是，欧央行会否开释出加码降息的信号值得重视。从当时的商场预期来看，美联储1月暂停降息简直铁板钉钉而且美联储料将在更长时刻内坚持较高利率（年内仅1-2次降息或许），而欧央行1月仍将进行惯例降息且年内存在3-4次降息预期。
数据方面，新年期间要点重视1月30日发布的美国四季度实践GDP初值和1月31日发布的美国12月PCE数据。商场预期美国四季度实践GDP环比折年率初值为2.6%，较前值的3.1%有所回落。四季度GDP回落首要是遭到产品消费以及制造业出资的连累，但全体仍坚持坚韧。12月PCE在摒除动力价格上行影响后，根本坚相等稳。商场预期12月PCE同比小幅上升至2.5%（前值2.4%），环比增至0.3%，前值0.1%，中心PCE同环比预期别离为2.8%（相等）和0.2%（前值0.1%）。
其他重视点：2月1日发布美国1月ISM制造业PMI 、2月3日美国财政部季度融资方案以及美国2025年财政预算案商洽发展。
国债：资金边沿转松，短端有望批改
节前债券商场在经过利多行情极致演绎之后呈现显着回调，而资金面的阶段性严重是主导债券商场的最重要要素。遭到MLF到期、新年前取现需求、税期等多重要素影响，资金面持续偏紧，债券商场全体呈现熊平态势。
节后来看，短端种类有望迎来批改，长端债券估计坚持震动偏空走势。一方面新年前居民取现带来的资金抽水效应在节后从头回流到资金商场，节后资金面转松较为确认。另一方面经济持续批改对长端产生持续利空。近期当地两会密布举行，其间北京和上海区域2025年GDP方针定为5%左右，与2024年坚持一致，依据以往经历揣度，2025年全国GDP方针相同有望坚持5%左右不变。作为“十四五”规划收官之年，在愈加活跃的财政方针和适度宽松的货币方针带动下，经济持续上升的态势较为确认，持续给长端债券构成限制。新年期间要点重视假日消费旅行数据，调查经济回暖状况。
股指：股指危险根本可控，估计未来震动为主
1、A股商场1月以来震动调整，Wind全A月度收跌1.45%，日均成交额1.21万亿元，板块轮动显着。截止1月24日收盘，中证1000估值36倍左右，中证500为27倍，沪深300为12倍，上证50为11倍，小盘指数估值处于中等略偏高方位。1000IV回落至27.8%，标明商场预期未来一段时刻指数以震动为主。
2、1月下旬，A股进入密布的财政预告发表期，从现已发表财政预告的部分企业来看，传统职业2024年盈余才能或许呈现下滑，或许对节后商场构成冲击。全体来看，商场关于弱实践已有必定程度的计价，边沿影响根本可控。
3、国内方针层面仍以央行逆周期调控为主。1月上旬，为保护近期人民币汇率安稳，央行先后宣告阶段性暂停从公开商场买入国债以及在离岸商场发行600亿元央票。新年前一周，国内银行间流动性全体偏紧，新年后假如央行择机推出降准降息等货币方针，在供给增量流动性的一起，或许利好国内中小市值股票。
近期举行的国新办发布会中，监管层表明将推进中长时刻资金入市作业：清晰公募基金持有A股市值未来三年每年至少添加10%；一起力求大型国有保险公司从2025年开端，每年新增保费的30%用于出资A股。依据组织测算，相关方针2025年或许为A股带来增量资金算计约1万亿元，有利于进步商场心情。此外，相关公募基金和保险组织查核机制调整将促进组织出资者愈加重视长时刻利益，削减短期投机行为，也将必定程度上引导大型资管组织发行产品时进一步向指数化基金歪斜。
4、美国政府换届后，或许在近期开端推出限制性关税方针，其间或许会在2月1日对加拿大、墨西哥和包括我国在内的其他国家施行25%的关税。相关方针还没有终究确认，但或许会在我国新年期间推出，对制造业出口带来压力，特别是此前的转口买卖或许会遭到影响。
黑色板块
螺纹钢：供需处于紧平衡形势，供给侧方针预期再次升温
1月以来螺纹盘面全体先跌后涨，体现较为重复，螺纹主力合约动摇区间在3180-3390元/吨。我的钢铁数据闪现，螺纹周产值接连五周下降，最新产值为174.13万吨，阴历同比削减22.76万吨；螺纹库存接连第四周累积，最新库存为483.21万吨，阴历同比削减410.73万吨；螺纹表需接连五周回落，最新为116.91万吨，阴历同比添加39.43万吨。螺纹呈现显着供需两弱，库存有所累积，但全体库存大幅低于上一年同期水平，工业链供需坚持紧平衡形势。在低产值形势下，现在商场广泛预期新年期间的累库水平仍将处于低位，开春后商场存在必定的供需错配预期。一起，新年前高层领导调查本钢板材(000761)时指出，钢铁工业是我国的重要基础工业，实体经济是国民经济的根基地点。要持续尽力，把短板补上，把结构调优，持续为我国式现代化多作奉献。商场关于2025年钢铁职业供给侧方针的预期再次升温，对商场心情构成较强提振。估计短期螺纹盘面体现或将震动偏强运转，节后商场重视的要点一是节日期间的库存累积状况，二是微观及工业方针的改动状况。
铁矿石：供需边沿改进，重视新年后钢厂补库状况
黑色产品有外盘的首要是新加坡铁矿石掉期，假日体现对节后铁矿石开盘体现有较大影响。现在看假日要重视的点是新加坡铁矿石掉期改动状况、供给端海外气候扰动、国表里微观方针影响。供给端来看，一季度向来处于铁矿石发运冷季，节前澳巴发运量现已显着下降，且海外供给端遭到气候影响增大，后续发运量存有必定的不确认性。港口到港量也阶段性回落。需求端，铁水产值止降转增，需求呈现边沿好转，节前铁水产值225.45万吨，环比添加0.97万吨，同比添加2.16万吨，年检完毕后钢厂出产活跃性尚可。但库存仍旧处于高位。节前港口库存有所降库，为1.49亿吨，钢厂节前补库后，钢厂库存添加至1.08亿吨，库消比38.6天，新年后仍有补库预期。节后补库、需求改进预期对价格有所支撑，多空交错下，估计节后铁矿石商场坚持区间震动走势。
煤焦：实践偏弱预期偏强，重视钢厂赢利状况
焦炭方面，新年假日前钢厂对焦炭第七轮提降落地，降幅为50-55元/吨，累计跌幅350-385元/吨。供给方面，焦炭供给坚持宽松，焦企出产亏本20元/吨左右，独立焦企日均产值64.67万吨，247家钢厂焦炭日均产值45.97万吨。需求方面，节前钢厂高炉产能利用率84.64%，247家钢厂铁水产值在225.45万吨/日，关于焦炭需求坚持弱势，钢厂盈余率坚持在50%左右。库存方面，230家独立焦企库存节前累库至68.88万吨，钢厂焦炭库存累库至716.23万吨，焦炭港口库存178.61万吨，焦炭全体库存偏高，特别是钢厂焦炭库存坐落2024年以来新高水平。归纳来看，新年假日前钢材价格反弹带动商场心情，钢厂焦炭备库活跃性有所进步，因而焦炭库存多累积到钢厂，现在需求坚持弱势，方针端关于需求预期有所支撑，弱实践与强预期格式坚持，估计短期焦炭盘面仍将震动运转，留意假日外围商场危险。
焦煤方面，焦煤现货新年假日前全体弱势运转，焦煤出产因假日挨近而回落，523家样本矿山原煤产值削减至177.04万吨、精煤产值削减至73.41万吨；洗煤厂开工率回落至65.12%，洗煤厂日均精煤产值削减至54.615万吨。蒙煤甘其毛都口岸坚持10万吨/日左右的通关水平，通关量坚持中位水平。需求方面，焦化企业出产小幅亏本，焦化企业全体开工率大稳小动，铁水低位运转对质料需求弱支撑。库存方面，节前523家样本矿山原煤库存444.67万吨，精煤库存412.62万吨；洗煤厂原煤库存298.37万吨，精煤库存添加216.6万吨；独立焦企库存1013.54万吨、钢厂焦煤库存848.19万吨，港口焦煤库存454.29万吨，焦煤库存全体累至2749.45万吨，库存持续走高，高于上一年同期250万吨左右。归纳来看，方针利好驱动钢材价格反弹，不过焦煤库存偏高限制焦煤现货，期货盘面偏重买卖偏强预期，焦企赢利现在小幅亏本难以给与焦煤太大空间，估计短期焦煤盘面仍将震动运转，留意假日外围商场危险。
铁合金：估计锰硅高动摇持续，硅铁坚持震动
锰硅：重视锰硅发运及库存状况。近期商场重视重心均在于本钱端，此前有音讯传说加蓬将削减发运，叠加现在港口库存相对偏低的现状，锰矿价格快速上涨。钢联数据闪现，现在天津港(600717)加蓬矿价格约48元/吨度，澳矿价格约47元/吨度，加蓬矿报价与两周前比较涨幅现已超越25%，本钱支撑较强。但需留意的是，现在国内锰矿进口赢利现已回复，节后锰硅将处于本钱支撑较强与锰硅本身供需状况宽松相博弈的阶段，上下方均有驱动，估计动摇依然较大，需重视节后锰矿实践发运、港口库存、复工复产节奏改动。
硅铁：根本面驱动有限，重视外部心情改动。现在硅铁本身根本面的驱动力度有限，依据咱们测算，2025年硅铁供给略大于需求，供需差肯定值不大，对立有限。供给端，硅铁产值同比小幅添加，坐落近年来同期正常区间内。需求端，现在样本钢厂需求量仍远低于从前同期水平，2024年金属镁需求添加是一亮点，重视后续金属镁需求是否仍会有增量。工厂库存水平正常，钢厂硅铁库存水平低于从前同期，本钱端近期体现相对安稳。归纳来看，硅铁本身根本面的驱动力度有限，走势更多受外部心情带动，更多重视微观方针及黑色全体走势。
有色&新动力板块
贵金属：重视白宫动作 黄金偏强看待
1、近两周黄金震动走高，伦敦现货黄金逐步推涨至前史高点（2789.92美元/盎司）邻近；白银体现偏弱，但也克复30美元/盎司；金银比小幅走高、徜徉在高位。推进黄金上涨我以为有三个要素，一是美国经济和作业数据摇晃，通胀数据下滑，美联储降息预期又开端逐步升温，3月份降息概率在缓慢添加；二是商场预期特朗普上台后给金融商场带来较大不确认性，商场有必定避险需求，且美元指数高位回落，直接推进金价涨幅；三是全球央行在四季度再次掀起购金热潮，给予金价较强的信誉背书。
2、特朗普正式入驻白宫后，其关于24小时完毕俄乌抵触的许诺破产，地缘政治环境并未按期改进，这与此前商场预期有较大收支，对黄金而言也是一大助推。但当时哈以到达停火协议，地缘政治环境存在改进痕迹，若在美国极限施压下，俄乌是否敞开休战曙光，到时地缘将得到极大的缓解，这并不利于金价体现。因而在新年期间，咱们应重视重视白宫的方针和动作。别的，在通胀数据体现耐性下，美联储一季度大概率会挑选不降息，虽然商场有预期，但预期也简单证伪。最终，从美元指数的视点去看，美元指数现已从高位回落，虽然仍有回落预期，但压力现已得到较大开释。归纳来看，咱们以为黄金或将维系高位震动行情，价格或许呈现冲高回落，振幅大但涨跌幅并不大。不过，若出资者寻求新年期间多头装备种类，黄金无疑是较好的标的。
铜：维系震动运转
1、微观的视点集合在三点，一是特朗普正式就任后对全球加征关税开端提上日程，这不只影响全球买卖格式，也会深度影响海表里经济，商场偏慎重看待；二是，特朗普撤销了拜登政府的“绿色新政”，使得新动力基建存在较大的阻滞危险，关于用铜需求而言偏利空；三是国内仍在重视稳添加方针以及实践体现，比方新年后对房地产成交和基建开工的预期。
2、根本面方面。铜精矿国内TC报价持续下降至10美元/吨下方，商场仍会忧虑铜精矿严重，这种忧虑心情与上一年新年前后相似，商场给予铜溢价实践是给予铜精矿溢价，来鼓励铜精矿的产出，因而关于铜价而言较难存在大幅回落行情。需求方面存在两方面，一方面国内需求存在较强的耐性，咱们在新年前能够看到国内社会库存实践累库量不及预期，到1月23日，SMM全国干流区域铜库存升至12.72万吨，总库存较上一年同期的8.52万吨高4.2万吨，仍在前史相对低位；另一方面，特朗普入驻白宫后着手开端对全球征加关税，特别是对华方面，这不只仅会加大全球买卖本钱，也或许深度影响全球经济发展。
3、无论是站在微观仍是根本面的视点去看，关于铜价而言，咱们以为暂时看不到买或许卖的安全边沿，特别是新年前有必定涨幅的状况下，也透支了商场的部分达观心情，当然也未能脱节自上一年12月份以来的震动区间。咱们以为，在无其他驱动事情产生的状况下，铜价或许较难走呈现在的震动区间，新年期间要重视重视白宫动作，特别是对华心情方面。
氧化铝&电解铝：重视铝锭累库状况
1、氧化铝期现走势持续不合，现货接连下调、期货止跌转暖、现货升水持续收窄；电解铝窄幅调整，现货贴水收窄。
2、供给端，氧化铝方面，跟着环保方针影响小幅缓解，此前山东及山西部分检修的企业回归以及新投产能开释，氧化铝接连逆周期提产。近期澳矿发运闪现旱季影响，几矿发运上升开端冲量，国内港口外矿到港量持续添加。电解铝方面，四川、广西铝厂接连亏本减产，铝水份额呈现下降。电解铝厂氧化铝质料库存上升，备货的节奏进一步放缓，进入张望阶段。
3、需求端，当时加工职业开工率降至57.4%，其间铝板带及铝箔遭到前期环控影响，构成的积压订单要在新年前交给，为了确保年前发货、会集赶单出产，导致企业放假时刻偏晚，跟着提早备货和抢开工完毕后，开工率才会迎来显着下调。线缆及型材板块敞开规划罢工放假，开工接连跌势，北方电网冬天作业不畅，呈现多区域的出货困难以及提货涣散，近期排产力度稍显疲弱；而铝型材结构性差异仍较为显着，修建型材受冷季影响显着，提早提早罢工放假，工业型材端轿车及光伏用材同比上一年呈现好转，开工呈现耐性。
4、库存端，近期铝锭呈现超预期去库，一是因精废价差走低，原铝性价比进步，呈现一部分代替性的补库规划；二是新疆发运在途货量较多，实践到货量偏少；此外在现货贴水走扩阶段下，各地买卖商为清库存而在年前加快出库，下流最近提早放假下，会集备货需求比较多。在贴水空间收窄仍在偏高和铁路运送缓解归纳影响后，节前最终一周铝锭累库拐点呈现。
5、归纳来看，氧化铝接连逆周期提产，下流需求几近饱满，弱预期正在逐步实现。空头气势强硬、揉捏多头减仓离场，引发持货商大幅降价出货。跟着挨近节前，空头获利减仓、向下压盘态势趋缓。多头心情回暖、氧化铝开端止跌。电解铝受近期微观心情左右，以及铝锭超预期去库支撑，接连强势体现。跟着节前心情转为慎重叠加累库初现，铝价逐步止涨企稳。主张出资者慎重张望，以轻仓过节思路对待。要点重视节后库消走势，若后续累库不及预期，警觉价格呈现回涨的预期批改。
锌：微观扰动叠加根本面趋于中性 锌价宽幅震动
自美国总统特朗普就任以来，全球危险资金动摇率抬升，新年期间海外资本商场仍处于买卖时段，微观警觉美国加征关税等方针出台对金属商场的影响。根本面上锌矿供给逐步趋于过剩，锌矿加工费进入上行通道，锻炼赢利批改下估计锌锻炼供给节后将逐步康复至正常水平，而需求上跟着国内相关基建类项目资金到位率逐步抬升，上一年年底锌需求略超预期，新年回来叠加两会举行估计需求端预期向好的炒作又会从头开端，全体供给严重对价格上涨的驱动完毕但一起需求有托底，根本面上锌趋于平平，重视新年后锌锭累库量，商场预期累库在9~13万吨为主。
锡：重视LME锡库存以及调期费改动
自美国总统特朗普就任以来，全球危险资金动摇率抬升，新年期间海外资本商场仍处于买卖时段，微观警觉美国加征关税等方针出台对金属商场的影响。根本面上，缅甸锡矿仍未有清晰复产时刻，而12月非缅甸锡矿进口环比走低，导致40%锡矿加工费12月下调至12500~14500元/金属吨，锡矿供给偏紧下锻炼企业新年期间会集检修，全体锡锭供给环比走低，需求端锡下流加工企业节后或会集备货，职业订单相对平稳，别的新年期间重视LME锡库存改动，近期LME锡库存走低加之LME锡基金净多头逐步添加，若海外现货趋于严重或许导致LME锡价格新年期间快速上涨。
镍&不锈钢：镍矿供给预期从头转入宽松
1． 价格：周五隔夜LME镍报15580美元/吨，沪镍报123710元/吨。
2．供给：镍矿方面，据mysteel，据印尼镍矿商协会泄漏，政府已同意的2025年镍矿RKAB配额已达2.9849亿吨。2024-2026年期间，动力矿藏资源部同意了292个RKAB镍矿挖掘请求，其间207家取得同意出产。此外据APNI协会秘书长 Meidy表明出产配额削减或许仅适用于没有取得矿业RKAB同意的新镍公司。动力和矿藏资源部长 Bahlil Lahadalia最近也着重，政府本年没有削减镍矿石产值的方案。一级镍方面，据smm 2025年1月新年假日影响下部分镍企估计出产略有放缓，估计1月国内精粹镍产值33325吨，环比削减4.11%，同比添加46.62%。
3．需求：不锈钢工业链，新年要素导致现货商场体现冷清，全国干流商场不锈钢89库房口径社会总库存93.19万吨，周环比上升4.73%；据mysteel，1月300系粗钢排产154.69万吨，月环比削减16.66%，同比添加1.09%；消费端，据工业在线最新发布的三大白电排产陈述闪现，2025年2月空冰洗排产算计总量294万，较同期产绩添加30.6%，分产品来看，2月份家用空调排产1593万台，较上一年同期实绩添加35.6%；冰箱排产632万台，较上年同期出产实绩添加29.2%；洗衣机排产689万台，较上一年同期出产实绩添加21.3%。新动力工业链，周度硫酸镍价格小幅上涨，三元正极资料库存添加，三元电芯产值下降；终端，据乘联会数据闪现，1月1—19日，乘用车商场零售105.0万辆，同比下降5%，较上月同期下降27%，乘用车新动力商场零售42.3万辆，同比添加26%，较上月同期下降39%。
4．库存：截止周五，LME镍库存173808吨，国内 SHFE 仓单28320吨。
5．观念：镍矿供给收窄预期改动，周度印尼镍矿内贸价格维稳，升水坚持；镍铁周度价格上涨，不锈钢对其需求放缓，但商场成交价格950-955元/镍点导致不锈钢本钱支撑相对偏强；硫酸镍流通货量收窄，周度价格上涨，下流需求环比小幅放缓；一级镍接连累库态势。归纳来看，镍矿配额扰动导致镍价从头走弱，挨近新年，请出资者留意仓位办理警觉海外危险。
碳酸锂：供需平衡收紧 警觉预期差
1．价格：节前，期货主力合约收至79580元/吨；现货价格方面，电池级碳酸锂77900元/吨，工业级碳酸锂74750元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产）70550元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）76050元/吨。
2． 供给：供给端，部分方案检修企业接连进入检修停产状况，周度产值环比削减191吨至14157吨，其间收回料提锂降幅相对较大；进口方面，据SMM报海关数据，12月我国进口碳酸锂28035吨，环比添加46%，同比添加38%。
3． 需求：正极资料周度库存呈现添加态势，其间三元资料库存环比添加53吨至12754吨，磷酸铁锂库存环比添加930吨至85110吨；周度电芯产值方面，周度体现环比下降1%至19.12GWh，铁锂环比小幅添加，三元环比下降。
4．库存：到周五，社会库存环比添加0.3%至10.85万吨，上游库存接连下降至3.24万吨，其他环节和下流库存均有添加，别离为3.79万吨和3.82万吨；仓单库存47641吨。
5． 观念：中期视角下供需平衡收紧，价格体现相对偏强，但仍需重视上方套保压力方位，挨近假日，请出资者留意仓位办理，后续重视品牌价差、仓单库存和下流需求，警觉预期差。
工业硅&多晶硅：重视下流需求反应
1、期现再度不合，硅厂节前为资金回流和降库需求开端让利出货，下流成交志愿趋冷，现货报价和成交呈现阻滞，硅厂在本钱重压下停炉囤货，下流补货根本完毕，着手组织放假调休。期现商经过点价将部分停留非标产品转移至下流。
2、供给方面，北方区域呈现限负荷办理，因环保巡查较多叠加部分区域亏本压力，新疆、甘肃均有新停矿热炉。新疆伊犁硅厂呈现大规划停炉保温检修，石河子硅厂相同减产在即；西南硅厂持续扩展减产，西南区域全体开工已缺乏10%。
3、需求方面，多晶硅悉数企业降负荷、抱团挺价。因终端需求迟迟未见发动，提早放假罢工。依据上下流商场的盯梢状况反应，晶硅新单呈现缩量，大厂投标体量显着下滑。仅期现买卖商频频走动、带动商场成交，节前下流备货告一段落，对硅料提价承受度下滑，逐步回归张望态势。年底有机硅商场贱价出货，订单呈现回暖，但下流备货短少推进力，单体厂手中有必定订单支撑、坚持挺价战略，开工相对偏高是限制项，因而这段时刻是上下流会集博弈期间，向上、向下空间均有限。
4、现在来看节前下流补库力度不高、逐步挨近休市状况。资金存在减仓离场意向，工业硅期货逐步止涨。多晶硅资金倾向轻仓过节后，涨势难以接连，节后重视职业自律协议正式发动后，实践的效果导向。在下流囤货规划不高前提下，节后硅厂降库压力较大，货源销路依然存疑，仍需重视下流需求反应。
动力化工板块
原油：重视假日期间美国制裁改动以及潜在关税方针的影响
近期表里盘油价高位回落，特朗普正式宣誓就职，宣告美国进入动力紧急状况，进步美国的石油和天然气产值，许诺充分战略石油储藏并向全世界出口美国动力。除美国产值将坚持高位之外，估计OPEC+的减产方针也将面对压力。别的，商场也在忧虑行将施行的关税方针对全球经济添加和动力需求的影响。需求端，本月三大组织月报对2025年的需求增速调整不大，EIA、IEA和OPEC的猜测别离为132、105和146万桶/日。从美国原油库存来看，近两周EIA和API美国商业原油库存持续下降，现在原油和成品油库存均坐落近五年同期低位，原油产值和进出口也遭到寒流影响小幅下滑。上星期EIA美国商业原油库存持续下降，接连9周削减，肯定库存降至2022年3月以来最低。成品油库存方面，馏分油去库可是汽油近期累库速度较快。前期油价在供需支撑之下体现偏强，特别来自俄罗斯和伊朗原油供给收紧和寒流气候对取暖用油的驱动显着。但跟着炼厂春检时节到来，以及进入2月后气候逐步转暖或按捺燃料需求，估计时节性累库力度将较大，油价或面对必定压力。短期油价高位回落之后，估计暂时坚持窄幅震动。假日期间商场重视的危险点首要在于地缘形势的改动、美国对俄罗斯和伊朗制裁是否会有进一步加码，以及潜在关税方针的影响。
集运：重视节后运价下行斜率
近期巴以停火协议到达后，复航预期带动盘面大幅下行，但跟着利空音讯的逐步消化以及空头离场，节前EC各合约均呈现显着反弹。从即期运价来看，现在2月初各航司的报价约在3000-3200美元/FEU之间，对应SCFIS指数换算约为2000点之上。马士基此前现已调降长协的旺季附加费，现在2月第二周的报价坚持在2800美元，年后或许有进一步下降的空间。运力端来看，2月周均运力约在23万TEU左右，重视节后揽货状况。运价指数方面，上星期一SCFIS欧线收于278 7.38点，环比跌落14.5%，跌幅大于预期；上星期五SCFI欧线报2147美元/FEU，环比跌落5.8%。日前马士基表明将持续绕行红海，重视节后红海复航预期方面或许的改动和特朗普政府关税方针是否会带来抢运状况。
燃料油：重视假日期间世界油价动摇的危险
低硫方面，1月新加坡从西半球接纳约160-180万吨低硫燃料油，低于12月的220-240万吨。一起，在阴历新年假日前，新加坡区域的低硫燃料油需求逐步添加，低硫燃料油商场根本面遭到支撑。高硫方面，1月来自中东和俄罗斯方向的船货供给安稳，不过1月下旬美国对俄罗斯动力职业施行制裁，高硫质料供给收紧。需求端，新加坡海事及港务办理局数据闪现，2024年新加坡全年船用燃料销量为5492.36万吨，同比添加5.98%，创下前史新高。其间高硫船用燃料（HSFO）销量到达2014.79万吨，同比添加20.53%，销量占比到达了36.68%。低硫船用燃料（LSFO、ULSFO）销量则同比下降3.65%至2958.13万吨，销量占比为53.86%。因为东西方套利窗口封闭，估计2月来自欧洲的套利货流入量将较1月削减30万吨左右。一起，2月低硫燃料油商场的库存也有望削减，低硫燃料油商场根本面仍有支撑。受美国对俄罗斯动力职业施行制裁的影响，2月高硫燃料油商场预期全体供给趋紧，高硫燃料油根本面也将遭到提振。归纳来看，估计2月新加坡燃料油全体供给将持续下降。而2月也通常是航运需求冷季，新加坡船用燃料加注需求将面对必定压力。短期高、低硫肯定价格或跟从油价震动偏强，高硫因为制裁对其质料端扰动更为显着，因而体现相较低硫重回强势，LU-FU价差再度紧缩至低位。重视假日期间世界油价的动摇危险。
沥青：重视假日期间世界油价动摇的危险
据百川盈孚核算，2月国内炼厂沥青排产方案190万吨，环比1月排产方案削减10万吨，环比跌落5%，同比添加11万吨，同比上升6%。其间，中石化环比添加，中石油及地炼环比下降。新年期间，终端需求及交通运送阻滞，炼厂沥青全体库存水平将呈上升趋势，但北方大都地炼库容相对较大，且在产地炼沥青低产，估计库存压力不会太大。但节后南边炼厂沥青产值进步，加上2月终端需求没有发动，估计沥青价格或有跌落或许，但考虑到地炼进口燃料油税改带动本钱添加，且地炼沥青供给水平坚持低位运转，对沥青价格存在底部支撑。百川盈孚核算，本周社会库存率为16.54%，较上星期上涨0.89%；本周国内炼厂沥青总库存水平为24.83%，较上星期相等。本周国内沥青厂设备总开工率为29.62%，较上星期下降0.93%。隆众资讯核算，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共36.3万吨，环比下降0.4%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用为2.8%，环比下降1.4%，同比下降1.2%。受时节性要素影响估计沥青价格或存在必定向下压力。重视假日期间世界油价的动摇危险。
甲醇：港口供需根本平衡，价格宽幅震动
供给端国内甲醇出产高位运转，港口方面节中社会库存到货会集，提货量有限导致库存累积，而需求端MTO暂无新增检修方案，开工率坚持安稳，但传统下流需求在新年期间开工有显着下降，特别甲醛需求。归纳来看，内地出产企业库存较低，对价格存在支撑，但下流赢利体现偏弱，也不能支撑甲醇价格持续上行，估计价格宽幅震动，主张出资者以操控危险为主。
聚烯烃：失望心情会集开释，节后行情或呈现重复
供给端在新年期间将坚持在较高水平，可是需求降至年内低点，炼厂库存将快速添加。归纳来看，节前炼厂活跃降价去库，导致期货盘面偏弱，新年期间累库或许现已被计价，节后跟着下流需求的康复，炼厂将逐步转向去库，期货价格或许会呈现重复，而且原油动摇的不确认性会构成新年前后聚烯烃价格动摇率的添加，因而主张出资者在节前操控持仓危险。
聚氯乙烯：节后回归根本面买卖
上游厂家开工相对安稳，氯碱平衡之下检修较少，供给处于高位，而新年期间下流开工根本阻滞，库存将快速添加。归纳来看，根本面长时刻偏弱，节前商场存在部分备货需求，价格稍微上升，但也能留意到期货方面是减仓上行，因而估计后续PVC持续上涨空间有限。主张出资者在节前以操控危险为主。
橡胶：重视橡胶外盘价格走势以及外围微观气氛
供给端，国内停割期国外旺产季结尾，海外质料价格跌幅有限，收买本钱居高不下，减产状况持续反应在价格高企上。高价或使得泰国2月停割延期，到时现货缩量预期削弱。持续重视气候影响，美国国家海洋与大气办理局（NOAA）于1月9日宣告拉尼娜状况现已构成。现在预估拉尼娜事情有59%的或许性持续到2月至4月，而在随后，3月至5月均匀状况转为中性的或许性为60%。拉尼娜现象或给东南亚冬天带来必定降水。
需求上，轮胎厂新年前放假停产天数较上一年有所添加，轮胎产值缩短预期较从前强。2025年新年期间半钢轮胎企业均匀方案放假天数在8.2天左右，比上一年同期添加1.3天左右；全钢轮胎企业均匀方案放假天数在10天左右，比上一年同期添加0.5天左右。别的，自2024年下半年起，半钢轮胎外贸新订单状况逐步削弱，出口节奏有所放缓，进入四季度有单个半钢胎企业呈现降负控产现象。2025年全钢轮胎的表里销需求体现慎重，国内半钢轮胎需求增涨空间逐步缩小，而伴跟着国内及海外扩张产能的进一步开释，2025年产销压力加大。卓创调研的轮胎厂表明，新年假日后将按期复工。重视节中轮胎厂设备运转发展与安全出产问题。
全体来看，轮胎出行替换需求与备货需求共振，半钢相对全钢开工坚硬，需重视全钢胎轮胎体现。上游减产季挨近，叠加主产区为后续出产备货，质料价格高企，有利于影响割胶延期，国内后续进口到港预期康复。年后在下流顺畅复工共振下，天胶价格有偏强震动。外盘价格若在质料价格指引下走强，重视国内节后盘面跳开状况。
要点重视：外围微观心情、关税方针转向与外盘新加坡20号胶走势。
PX&PTA&MEG：重视本钱端原油价格动摇
新年期间聚酯下流终端大都进入新年放假，上下流开工的错位将导致上游质料端呈现时节性累库，对价格产生限制。因而短期聚酯质料端的首要危险预期来自供给端，特别是海外事情性要素对进出口的冲击。其间包括两条主线：美国新总统签定关税方针的转向，导致出口前置需求的添加；时节性寒流对北美炼厂开工产生影响，构成北美相关化工品供给的刚性丢失。
关于PX及PTA而言，供需格式相对宽松，调油需求逐年弱化，短期上游赢利进一步扩张的空间有限，危险首要来自世界油价跌落带来的本钱传导；而关于乙二醇而言，本身库存处于肯定低位水平，但远期到港数量添加，新年期间来看，乙二醇到港预告会集，主港到货预告量在32万吨偏上。价格弹性较大，易于遭到北美寒流带来的短期冲击，现在美国4套产能别离为110万吨/年、30万吨/年、25万吨/年、34万吨/年的乙二醇设备近期防御性泊车，重启时刻视气候而定。价格存在大幅上涨危险。
要点重视：微观心情、原油动摇。
资源品板块
白糖：印度出口靴子落地 未来北半球出产状况主导短期商场
原糖方面，印度出口音讯发布后，靴子落地，商场忧虑心情平缓。上星期五原糖期价重回19美分/磅以上。
国内周五广西制糖集团报价5920~6360元/吨，；云南制糖集团新糖报价5890~5940元/吨。广西1月有三家糖厂收榨，其他估计会集收榨时刻为2月中下旬至3月上旬。节后商场消化长假日间外盘影响后，将转而重视1月产销数据状况。
归纳来看，原糖遭到北半球产值按捺，估计中期仍以偏弱运转为主，但巴西新榨季估产、特别是制糖比调整预期带来的减产预期，对价格仍有支撑，限制着价格下行的空间。微观方面仍需重视汇率、动力价格的相关影响。国内新年假日期间原糖正常买卖，留意长假持仓危险。
棉花：重视特朗普方针改动
国内商场方面，节前下流纺织企业有小幅补库动作，新年假日，纺织企业全面放假，重视节后复工复产节奏。另一方面，2024/25年度国内棉花供需宽松的压力仍存，重视高库存压力何时会迎来拐点。
世界商场方面，根本面宽松格式，更多重视微观层面扰动。2024/25年度全球棉花供需宽松格式现已确认，不会有方向性改动，对棉价有连累，但新增驱动缺乏。近期驱动更多在于微观层面扰动，特朗普正式上台，商场目光集合于此，需求点重视美国对我国关税方针改动。此外，国内春假长假日间，海外有多项经济数据接连发布，最重要的是1月30日，美联储利率抉择发布，商场估计利率水平大概率坚持不变，可是鲍威尔讲话需求要点重视，或对后续降息途径做出指引。
长假挨近，提示出资者留意危险，轻仓过节为主。
尿素：假日后根本面承压，外围要素提振显着
周五尿素期货主力合约收盘价1773元/吨，涨幅0.91%。现货商场价格稳中偏强运转，周五山东、河南区域商场价格别离上调20元/吨、40元/吨，二者价格别离为1650元/吨、1660元/吨。近期在中下流补库带动下，厂家新年假日订单现已收满，报价也相对坚硬。但现在物流运送显着削减，现货商场进入假日状况，有价无市。
尿素职业供给水平持续进步，尿素日产值已进步至19.40万吨，新年假日期间尿素供给有望再度进步。一起，在现货商场成交根本阻滞的状况下，尿素企业将累库，节后重视尿素日产水平及累库起伏。别的，节前中下流微弱补库力度或限制节后阶段性需求。再加上假日之后间隔春耕用肥旺季仍有时日，尿素需求或将面对阶段性空档期。
世界商场价格近期上涨显着，但在国内出口受限状况下我国价格难以和世界接轨。印度最新投标成果开端发布，方案收买150万吨，本次共收到261.33万吨供货商货源报价，假日期间报价成果或将出炉，到时重视对国内心情的影响。
全体来看，假日之后尿素商场或再度面对高日产、高库存、弱需求状况，根本面压力偏高。外围要素如微观方针提振、世界商场强势或给期货盘面带来支撑，商场也将面对更多博弈。重视国内供给水平改动、库存改动。鉴于商场不确认性较多，主张轻仓或空仓过节。
纯碱：根本面多方博弈，震动趋势坚持
周五纯碱期货价格走势偏强，主力05合约收盘价1508元/吨，涨幅0.94%。现货商场报价安稳，1月26日华北区域重碱1650元/吨、华中区域重碱价格1450元/吨，华东区域重碱价格1500元/吨，西北重碱价格1100元/吨。
根本面来看，纯碱供给小幅进步。隆众数据闪现，到1月23日的一周纯碱职业开工率87.35%，周环比小幅进步0.47个百分点。纯碱周产值72.07万吨，环进步0.54%。好的方面在于新年前中下流补库力度加强，碱厂及社会环节库存双双下降，本周二者别离下降0.16万吨、2万吨左右。2月中下旬阿拉善产线存在检修方案，到时纯碱供给水平或将下降。
现在终端补库现已完毕，中下流罢工放假，纯碱企业假日期间面对再度累库危险。
需求端根本安稳，本周浮法玻璃和光伏玻璃日熔量别离安稳在15.74万吨、8.11万吨。近两日浮法玻璃存在产线焚烧现象，光伏玻璃职业仍有产线冷修，纯碱刚需持续承压。
长假日间商场不确认要素较多，留意仓位操控，主张轻仓或空仓过节。3月初重要会议存在方针支撑预期，重视节后微观心情改动、企业库存改动及下流产线冷修状况。
玻璃：外围要素影响或超越根本面
周五玻璃期货价格震动偏强，主力合约收盘价1397元/吨，日环比相等。现货商场持续安稳，1月26日国内浮法玻璃商场均价1326元/吨，日环比相等。
玻璃供给近期坚持安稳，日熔量安稳在15.74万吨。近两日职业存在单个小产线复产，但假日前后职业仍有产线冷修方案，玻璃供给水平或持续窄幅动摇。
近期在中下流补库力度加强的带动下，玻璃企业库存进一步去化。到1月23日玻璃企业库存下降1.13%至4335.6万重箱。假日现货商场成交气氛清淡，企业将面对累库危险。不过，当时玻璃库存水平全体不高，节后库存压力也相对可控。
工业广泛估计本年新年后下流深加工职业复工更晚，这将导致新年后玻璃刚需面对较长时刻空档期。别的，在节前中下流补库足够的状况下，节后补库需求高度或遭到限制，不利于玻璃去库和厂家挺价。
全体来看，假日期间玻璃企业或许面对累库危险，刚需也面对短期空档或许，但玻璃供给处于低位且3月重要会议方针支撑预期也较为激烈。玻璃根本面假日之后或持续博弈，微观心情及方针力度或阶段性主导行情走势。重视产线改动、玻璃厂累库起伏、下流深加工开工状况。假日期间留意仓位操控，主张轻仓或空仓过节。
烧碱：假日累库起伏或有限，现货部分仍偏紧
周五烧碱期货盘面持续走强，主力05合约收盘价3252元/吨，涨幅2.46%。现货商场体现仍偏强，山东32%液碱价格上涨30元/吨至1010元/吨，折合干吨价格3156元/吨，盘面仍升水现货。
本周20万吨以上液碱库存 24.16 万吨（湿吨），环比削减4.75%，同比削减32.36%。当时烧碱部分下流逐步罢工离市，假日期间烧碱库存或有所累积。可是，当时部分区域液氯价格已到达-250~-550元/吨，一方面加强烧碱本钱支撑，另一方面按捺氯碱厂开工，然后进一步削减烧碱供给。如此一来，假日期间烧碱累库起伏或十分有限，且节后下流收买质料价格仍有上移或许。全体来看，烧碱非铝备货需求显着削弱，氯碱企业新单成交也有所放缓，但部分区域货源偏紧现象仍存，现货价格趋势也持续偏强。该状况或接连整个新年，假日期间烧碱库存改动起伏较为要害，但也需重视氯碱企业开工状况、下流主力收买价格及世界商场动态，主张轻仓或空仓过节。
农产品板块
玉米：节前期货高升水提振现货收粮热心，节后重视下流消费对商场影响
新年假日挨近，现货收买挨近结尾。1月中储粮扩展收买，期货高升水，在方针利好要素影响下，节前现货商场买卖两边购销活跃度进步。一方面，农户活跃卖粮，另一方面，深加工与买卖商入市收买，饲料企业活跃签定远期收买合同，现货商场购销两旺。依据钢联盯梢数据闪现，到1月16日全国13个省份农户出售发展为53%，较上一年同期偏快6%。全国7省（黑、吉、辽、蒙、河北、山东、河南）加权核算之后的农户出售发展为50%，较上一年同期偏快7%。其间，黑龙江、内蒙、山西、陕西等省份玉米出售发展显着偏快，因产区余粮有限，途径建库志愿增强。全体来看，产区玉米加快耗费，玉米余粮剩下有限，商场卖压削弱，现货商场心情回暖。
节日期间，玉米商场要点重视美国新届政府关税方针、南美产区气候及作物成长发展对商场影响。1月20日，美国新任总统特朗普宣告将从2月1日起对加拿大和墨西哥进口的产品征收25%的关税。别的，有音讯称特朗普有或许在2月1日开端对我国征收10%的关税。1月23日，我国商务部新闻发布会表明关税办法不利于中美两边，也不利于整个世界。1月24日，阿根廷经济部长表明，阿根廷大豆出口关税从33%降低到26%，大豆副产物从31%将至24.5%，小麦和玉米的税率从12%下降至9.5%，新的关税方针从1月27日履行，到6月30日完毕。气候方面，近期阿根廷干旱气候将迎来降雨，降雨缓解旱情有利于进步作物产值。布宜诺斯艾利斯谷物买卖所表明，阿根廷24/25年大豆和玉米产值预估别离下调100万吨至4960万吨和4900万吨，气候炎热和降雨缺乏是产值下降的首要原因。美国农业部2月供需陈述在2月12日清晨发布，在1月陈述下调美国及全球玉米产值预期的状况下，2月陈述需求持续重视美玉米产值和库存数据，重视关税新政对全球谷物买卖格式影响。
生猪：猪价接连弱势，警觉节前出栏对节后供给的影响
1、卓创样本点核算的生猪价格数据，进入四季度，生猪现货价格接连弱势格式。在旺季需求的支撑效果下，生猪现货价格接连走弱系供给压力大导致。近期，饲养端加快出栏，再次对短期商场构成冲击，猪价偏弱运转。
2、依据生猪需求的时节性规则，新年往后即进入终端猪肉需求冷季，到时，需求将对生猪价格构成利空。另一方面，供给添加的逻辑并未产生改动。依据官方核算的数据，2024年5月起，能繁母猪存栏接连环比添加，对应2025年上半年，商场生猪供给将接连添加趋势，供给压力将持续对猪价施压。结合需求两方面要素来看，新年往后，生猪价格大概率接连弱势。
3、但是，新年前饲养端出栏活跃性较高，或将减缓节后供给对生猪价格的压力。节日期间需重视生猪现货价格改动以及供需状况。
鸡蛋：终端需求走弱，鸡蛋现货价格或将接连弱势格式
1、卓创样本点核算数据闪现，2024年下半年，育雏鸡补栏接连添加。依据成长周期规则，2025年一季度，新增开产蛋鸡存栏接连添加。在老鸡筛选量不变的状况下，在产蛋鸡存栏量大概率接连添加，供给端对鸡蛋现货价格施压。
2、依据鸡蛋需求的时节性规则，新年往后，终端已消化节前库存为主，鸡蛋需求下降，并逐步进入需求冷季，鸡蛋现货价格大概率呈现时节性回调行情。
3、结合供需根本面状况，新年期间，鸡蛋现货价格偏弱震动概率大。但是考虑到新年长假日间饲料质料价格存在必定变数，饲料本钱改动成为鸡蛋现货价格改动的不确认性要素。主张节日期间重视鸡蛋及周边产品价格改动状况。
油脂油料：假日危险事情多，主张空仓过节
1、节前备货完毕，油粕现货商场阻滞。假日期间外盘体裁较多，或引发价格动摇。
2、豆类商场集合美关税方针、阿根廷气候及国内大豆到港等要素。2月1日是美关税加征与否的时刻点，重视发展。南美方面，气象预告闪现，巴西2月高温将局限于部分，而大范围降雨或许广泛全国，使大大都作物收益。巴西大豆丰登在望，2月收割有望上量，重视升贴水压力状况。阿根廷未来一个月或许凉快但枯燥，大豆干旱危险存在晋级或许。阿根廷大豆损产估计200-1000万吨。阿根廷大豆出口关税从33%降低到26%，大豆副产物从31%将至24.5%，关税下调反映阿根廷开端争夺出口商场，旁边面反映新作总产值并不失望。国内方面，物流运送收紧、海关关于部分批次巴西豆加强检疫、国内油厂停机影响，商场忧虑豆粕供给存忧。35有走强或许，不过，年后需求转差按捺了上限。
3、油脂方面，船运数据闪现马棕油产值1月1-20日环比下滑18.2%-23%，高频数据估计1月1-20日产值环比削减9.8%-15%。世界豆棕价差倒挂缩小，印度节前收买偏慢，重视2月收买能否推进棕榈油出口改进。菜籽系会集在美、加联系转变上，加拿大2025年估计将缩小油菜籽栽培面积。国内油脂备货结尾，菜籽油库存高居不下，豆油库存下降。商场重视中美加联系演化，以及印尼方针改动。战略上，豆粕59反套持续参加，单边空仓过节。
光期研讨：2025年新年微观及大宗产品危险提示
来历：光期研讨微观金融板块微观：重视我国1月官方PMI和新年假日消费状况国内方面，核算局27日行将发布我国1月官方PMI和1-12月规划以上工业企业赢利，作为2025年第一份经济数据，PMI将成为商场...
「双语」外交部例行记者会 MFA Regular Press Conference (2025年3月24日)
2025年3月24日交际部发言人郭嘉昆掌管例行记者会Foreign Ministry Spokesperson Guo Jiakun’sRegular Press Conference on Marc...
2025年第一季度“我国好人榜”福建省提名人主张人选公示
依据我国文明网《关于展开“我引荐我评议身边好人活动”的告知》有关要求，现将我省拟引荐的2025年第一季度“我国好人榜”提名人名单及业绩进行公示。在此期间，欢迎大众来电、来信，向中共福建省委文明办反映状...
牛肉批发周均价五连涨2025年牛肉价格或迎拐点
【#牛肉批发周均价五连涨##2025年牛肉价格或迎拐点#[考虑]】4月21日，农业乡村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测数据显现，2025年4月11日至17日的一周时间里，牛肉批发市场周均价环比...
与世界品牌距离逐步缩小，“影视IP”链接文旅商场文旅工业：游客转化效益待进步，企业布局盯上“瑰宝小城”。景区乐土：与世界品牌距离逐步缩小，进步“演艺”轻财物输出。酒店业态：国内以价换量态势显着，“会员”成为职业竞赛要害。影视业态：《哪吒2》表现出彩，影视IP能否激活文旅商场？
文旅事务扩张周期改换，企业盈亏两级分解 重财物企业如华裔城、融创我国等因出资报答周期长导致亏本加重，当地文旅及免税商业企业盈余承压。轻财物方法如宋城演艺经过高毛利率完结包围，文旅服务类企业则显着向好。职业出现盈亏两极分解，方法立异成转型要害。
集团私有化后"轻资上阵"，当地文旅REITs继续推进 复星游览文明集团完结港股退市后，拟将三亚亚特兰蒂斯酒店经过REITs的方法完结财物证券化。现在全国19家5A及1家4A景区发动文旅REITs申报，景德镇陶溪川成为首个申报的4A级项目。当地文旅国企如绍兴活跃推进REITs，但需应对财物整合复杂度高、文旅REITs估值逻辑技能要求更高级问题。
数字文娱激活沉溺式夜游，“数字人”引领才智导游体会 我国5A级景区夜间敞开率从2020年的23%升至2024年的63%，祥源文旅拓宽景区夜间消费场景，延伸消费链。此外，海昌海洋公园活跃构建数字化营销体系，中青旅、华裔城完结DeepSeek布置，数字人导游为职业注入新动能。
国内游览复苏动力足，提振消费扩需求成主线
2025年以来，国内文旅工业显着复苏，从中央到当地环绕“提振消费扩需求”主线密布出台方针，经过消费惠民、产品供应优化、场景立异等多维度激起商场的生机，为文旅工业注入微弱动能。
国务院办公厅印发《关于进一步培养新添加点昌盛文明和游览消费的若干办法》，明晰联动金融机构、文旅企业，推进优质资源投向文旅范畴，施行消费惠民让利举动。当地政府呼应敏捷，如山东省联动金融机构推出文旅消费付出减免优惠5000万元；湖北省发放3500万元跨年文旅消费券，吉林省2024-2025年雪季先期发放冰雪消费券3000万元，发生区域一体化消费惠民效应。
此外，本年3月5日举行的全国两会进一步明晰"大力提振消费、扩展国内需求"战略方向，同期国务院办公厅出台的《提振消费专项举动计划》提出，支撑游览景区、文博单位拓宽服务项目，延伸夜间运营时刻，以“即买即退”推进购物离境退税等办法，进一步扩容文旅消费场景。
数据来历：政府部门、观念指数收拾
在产品立异范畴，浙江省活跃构建"文明IP+游览"交融体系，经过"跟着表演去游览"、"跟着影视去游览"等特征项目，完结文明内容与游览消费的深度联动。商务部《关于增开银发游览列车 促进服务消费展开的举动计划》推进增开群众游览列车、银发游览列车，丰厚游览交通产品。一起，多个方针鼓舞研讨拟定低空飞行游览办理标准，支撑开发多样化低空飞行游览产品，进一步拓宽特征游览商场鸿沟。
在消费场景立异范畴，方针推进文学、动漫、游戏、演艺、影视等知识产权（IP）转化，支撑建造空间型虚拟现实体会项目。此外，多地聚集夜间经济，对消费集聚商业区的夜间照明、夜景灯火晋级改造，丰厚文旅服务消费供应，经过演艺晋级、“表演+游览”新方法，为夜间文旅经济注入新动能，全面培养文旅消费新添加点。
数据来历：文明和游览部公报，观念指数收拾
据观念指数收拾，2024年国内游览人数达56.15亿，同比添加14.8%，总花费5.75万亿元，同比添加17.11%，已回归到2019年疫情前的水平，人均消费1024元/人，继续攀升，消费潜力加快开释。
2025年新年假期，国内出游5.01亿人次，同比添加5.9%，总花费6770亿元，同比添加7.0%，文旅商场显着复苏，总花费增速逾越游客数量的添加，消费提质特征显着。详细来看，铁路运送日均客流量1201.5万人次，较2019年添加39.2%；民航运送日均228.6万人次，较2019年添加27.1%，铁路、民航等长途游览方法强势添加。
企业经过航空公司、航空港、通用航空、低空飞机，战略性布局低空+游览、列车旅职业，“交通串联游览”企业收买协作严密。
期内，桂林游览携手广西北投低空开辟低空经济；祥源文旅出资1500万建立合肥祥翼航空，进军“航空+游览”范畴；黄山景区联合省通航控股集团建立黄山迎客通用航空公司，立异低空运送与游览观光线路，推进“低空+游览”方法晋级。
与此一起，国铁集团推进游览列车商场化运营，揭露招商引进26家游览企业，掩盖新疆、黑龙江漠河等方向游览列车运营权，并对60岁以上旅客施行15倍积分优惠，助力银发游览消费。
商场端，复星推出“丝路梦享号”高端游览列车产品、前期“呼伦贝尔号”票价2.5-11万/5天的奢华住宿、高端餐饮服务瞄准银发客群。当地层面，北京铁路首发京津冀银发游览列车，湖南拟推湖湘主题游览列车（估计5月运转），经过特征主题列车丰厚游览体会，激活消费新场景。
国内文旅工业正以“提振消费扩需求”为主线，经过交通晋级、产品立异等多维举动，继续开释展开动能，勾勒游览商场昌盛新图景。
与世界品牌距离逐步缩小，“影视IP”链接文旅商场
1.文旅工业：游客转化效益待进步，企业布局盯上“瑰宝小城”
据观念指数计算，人均消费呈显着分解特征。2024年我国中免免税商业带动零售达5022元/人，同比下降12%。复星旅文以“吃住玩一体”休假村方法、中青旅依托“景区+交通+酒店”等归纳游览社服务，完结客单价高于职业均匀水平。
但是，以主题公园及商业酒店为主的华裔城、融创文旅、海昌海洋公园，客单价仅在173-312元区间，其依托门票收入，附加消费仍有进步空间。如海昌海洋公园门票出售占52.5%，其次带动食物、产品零售占24.1%，而酒店营运仅占10.8%，更多文旅企业面对延伸消费链的应战。
以景区为代表的祥源文旅企业，包括门票收入、缆车交通服务等完结客单价63元/人，而曲江文旅旗下免费景区如大唐不夜城，虽客流巨大，却因二次消费转化率缺乏，对收入奉献有限，这是企业在消费链条延伸上的共性难题。
数据来历：各类企业发布半年/年报，观念指数收拾
项目拓宽方面，期内文旅企业纷繁瞄准"瑰宝小城"。1月8日，华裔城集团与安徽祁门县签署战略协作协议，要点开发该县丰厚的文明游览资源。该县作为徽文明重要发祥地，具有33座古村落、特征美食及民俗风情资源，其"故事感"与文旅开发潜力正被深度发掘，成为游览商场下沉趋势中的重要发力点。
同期，四川省旅投集团与宜宾长宁县签署战略协作协议，计划3年内出资50亿元推进文旅交融展开。该项目聚集蜀南竹海生态资源与竹文明发掘，拟打造"世界级竹生态游览目的地"，助力长宁县创立国家全域游览示范区。
文旅消费正从"流量经济"向"质量经济"转型，而“瑰宝小城”凭仗共同文明、天然禀赋，成为文旅企业打破消费转化窘境、开辟新添加极的要害赛道。
2.景区乐土：与世界品牌距离逐步缩小，进步“演艺”轻财物输出
观念指数了解到，上海迪士尼乐土出资24.6亿元扩建游乐设备，默林文娱旗下上海乐高乐土休假区拟于夏日开业，这类世界品牌进入我国后项目展开敏捷，依托强壮IP资源与老练运营经历，在全球规划内堆集高闻名度与商场影响力。
最新我国主题公园研讨数据显现，2024年国内与世界标杆主题公园的商场影响力指数距离由50.26缩减至36.27，本乡品牌正加快追逐世界领先水平，许多国内企业经过技能立异和闻名IP的开发与引进，快速缩小与世界品牌之间的竞赛距离。
长隆集团以“熊猫三宝”、“卡卡虎”等动物IP赋能珠海长隆海洋王国；华裔城联动“英豪联盟”等二次元及游戏IP，为北京欢乐谷注入年青生机；海昌海洋公园引进“航海王”、“奥特曼”等动漫与海洋IP，拓宽上海海昌海洋公园客群；华强方特依托“熊出没”、“俑之城”等自有动漫及前史IP，丰厚旗下主题乐土的内容文明体会场景。
数据来历：我国主题公园研讨院，观念指数收拾
此外，海昌海洋公园、华强方特将旗下海洋主题、动漫IP运营经历，标准化运营体系融入多地文旅协作项目中，以品牌授权、办理咨询等方法展开轻财物协作，下降投入本钱，扩展商场掩盖面，完结全国多个商场项目的高效布局。
期内，宋城演艺在山东青岛签署《“丝路千古情”大型演艺项目协作协议书》，亦经过输出演艺内容创造与运营办理，探究轻财物展开途径，宋城演艺收取总计2.6亿元一揽子服务费用，办理期限十年，期间按年运营收入的8%收取办理费。
值得重视的是，此次营收抽成从过往的20%降至8%，这一调整下降了协作方本钱压力，以更灵敏的分红方法进步品牌的后续输出，沉积竞赛优势。
3.酒店业态：国内以价换量态势显着，“会员”成为职业竞赛要害
从2024年酒店职业运营数据来看，商场全体出现复苏态势，入住率遍及同比进步。世界酒店集团中，万豪、洲际、希尔顿的每间可售房收入（RevPAR）同比增幅别离达5.0%、3.0%、2.7%。不过，在商场竞赛与供应改变下，国内外品牌的展开途径显着分解。
值得注意的是，虽然万豪世界全体入住率上升，但其大中华区均匀客房收益（RevPAR）为78.91美元，同比削减2.3%；折射出我国区域商场的竞赛压力。而国内头部品牌华住、锦江与亚朵的RevPAR别离录得3.0%、8.0%、6.8%的负添加。
这些数据是价格竞赛战略的显着反映。客房供应添加叠加商场竞赛白热化，促进国内酒店经过价格战略来招引客源，以品牌影响力安定商场份额，“以价换量”成为遍及现象。
数据来历：各酒店上市企业财报，观念指数收拾
与此一起，“会员体系”逐步成为酒店竞赛的中心阵地。国内品牌凭仗巨大的会员基数构建安稳流量池，华住会员量达2.7亿，锦江具有1.99亿会员，经过精细化运营增强用户粘性。例如，万豪游览家会员与星巴克、联名中信信用卡权益同享，希尔顿、华住会员展开跨界联名，均以多元化协作进步会员体会。
观念指数了解，依托锦江世界多元工业布局，2025年头锦江荟焕新会员权益，从酒旅延伸至“吃住行游”全场景，同期布局联合华纳兄弟打造哈利波特制片厂之旅上海站，将会员体系融入文旅生态，完结从单一住宿服务到文旅生态闭环的晋级。
当时，酒店职业正从单纯规划扩张向精细化会员运营转型，国内品牌需在价格竞赛中寻觅收益平衡点，一起依托会员生态发掘增量价值。
4.影视业态：《哪吒2》表现出彩，影视IP能否激活文旅商场
截止现在，2025年新年档《哪吒之魔童闹海》以150亿累计票房跃居全球影史第五，直接带动全国各地电影院线票房收入上升。数据显现，万达影城以30.8亿票房占有13.9%的商场份额，其次横店影城票房9.7亿、星轶影城5.9亿、CGV影城4.2亿，金逸影城4.1亿，各院线品牌票房同比添加超50%，现象级影视IP对商场有微弱的拉动。
一起，影片票房对出品发行有显着影响。观念指数计算，光线传媒作为《哪吒2》的主投方，市值添加安稳在144%左右，优质内容对企业带来较好的盈余效益；而华强方特低本钱的《熊出没》系列，对本钱利好且为企业完结安稳继续的收益。
与之构成比照的是，北京文明遭到多起诉讼影响，其参加《封神烽火西岐》表现不及预期，并堕入运营窘境，博纳影业出品的《蛟龙举动》票房失利撤档，第二大股东仍在“加码“减持，且接连三年亏本，影响出资者预期，市值跌落。
数据来历：猫眼专业版，同花顺，观念指数收拾
此外，华强方特以《熊出没》系列构建的“内容+乐土”方法，成为国民级IP运营范本，而其主题乐土芜湖“方特东方神画”，虽以“女娲补天”“哪吒闹海”传统文明为基底，但文明场景碎片化，仍没有构成体系性的IP主题叙事。
横店影视城依托《长安三万里》等影视拍照场景的优势，2024年外国游客量暴增近1000%，以拍照影视场景带动文旅，不过在IP深度开发上仍有进步空间。
跟着影视IP与文旅联动深化，《哪吒》等“现象级IP”有望成为构建“神话IP世界”的中心。未来可对标迪士尼、举世影城，整合传统文明IP资源，打通影视与文旅消费场景于一体的“东方神话王国”，开释更大的工业价值，推进文旅商场迈向新高度。
文旅事务扩张周期改换，企业盈亏两级分解
观念指数收拾剖析文旅上市企业的成绩预告，能够看到以华裔城、融创我国等企业，财政成绩出现增亏趋势。企业加大文旅项目出资，经过扩展规划进步商场占有率与品牌影响力，却因重财物项目出资报答周期长，短期内财政压力剧增，净利润下滑显着。数据显现，融创我国估计亏本255亿至260亿元，较上年同比扩展219%，华裔城亦面对相似增亏窘境。
当地文旅特点的西安游览估计亏本1.69亿至2.29亿元，较上年同期增亏；曲江文旅、云南游览连续亏本态势，运营压力继续存在。在消费需求多元化、个性化趋势下，传统游览产品难以匹配商场需求，叠加职业竞赛加重，新兴文旅企业揉捏生存空间，企业应当活跃转型晋级。
免税商业范畴，豫园股份、我国中免、王府井虽坚持盈余，却面对盈余大幅削减的应战。豫园股份预盈1亿至1.5亿元，较上年同期20.24亿元的盈余大幅缩水；我国中免盈余42.6亿元，同比上年的67.1亿元下降；王府井预盈2.6亿至3.5亿元，相较上年的6.36亿元亦显现出盈余下滑，折射出免税商业在商场环境改变中的添加压力。
以众信游览、携程集团、途牛为代表的文旅服务企业，则展现出微弱的复苏动能。途牛扭亏为盈，盈余0.837亿元；众信游览预盈0.95亿至1.24亿元，同比盈余添加；携程集团盈余172亿元，较上年的100亿元显着进步，凸显文旅服务赛道在需求开释下的修正动能。
值得重视的是，宋城演艺从重财物转向轻财物输出。一方面凭仗小规划小投入的主题公园+演艺输出方法，旗下“千古情景区”运营均匀毛利率高达70%，净利润40-50%左右，出资收益率13%以上；另一方面经过品牌授权、办理输出，在无额定本钱投入的情况下完结事务扩张与盈余添加。
因运营方法的不同，文旅职业在扩张周期中出现出显着的盈亏分解。而文旅服务与轻财物方法则为职业展开供给新方向，未来职业或环绕方法立异与需求匹配迎来更深的革新。
数据来历：各上市企业成绩预公告，观念指数收拾
集团私有化后"轻资上阵"，当地文旅REITs继续推进
复星游览文明集团于3月19日完结香港联合买卖所上市位置吊销程序，其此前提出的私有化计划已获股东同意。依据退市公告发表，该集团计划将三亚亚特兰蒂斯酒店及相关财物进行重组，经过发行房地产出资信托基金（REITs）完结财物证券化。此操作将使该项目从集团财物负债表中转出，一起保留项目运营办理权，构成"财物所有权与运营权别离"的轻财物运营方法。
据观念指数不完全计算，现在全国已有19家5A级游览景区及1家4A级景区发表文明游览根底设备REITs申报计划，触及财物规划超200亿元，首要以天然景区运营项目为主。文旅根底设备REITs正逐步成为当地文旅工业的立异融资东西，为景区的可继续展开供给了新的途径。
期内，当地文旅国企渠道在REITs范畴活跃实践，绍兴文明游览集团有限公司发动了文旅景区公募REITs项目服务机构招投标作业，预算金额为900万元。中标方需对旗下16个首要景区展开尽职查询及根底财物收拾作业，拟规划完好且合理的买卖结构和发行计划，编制并推进具有可行性的试点资历申报计划。
数据来历：企业官网及投标公告，观念指数收拾
值得重视的是，景德镇陶溪川文创街区作为首个申报REITs的4A级景区项目，已完结国家发改委材料申报。该项目呼应文旅部《关于扩展根底设备范畴不动产出资信托基金试点规划的告诉》要求，将申报规划从传统5A级景区扩展至4A级景区及配套酒店设备，推进更多优质财物经过REITs的方法立异投融资机制。
依据戴德梁行发布的数据，商业范畴（零售、酒店等）遍及的本钱化率为5.3%~6.8%，文旅商场可接受这一规划内的本钱化率。但是，文旅财物的整合复杂度更高，触及多业态混合运营，需求更长时刻完结财物分拆与现金流评价，且受时节动摇影响大，对REITs估值逻辑的技能要求更高。
此外，触及文明遗产设备的项目或许面对部分土地或修建权属不明晰、规划手续补办等问题。这些问题需求在推进REITs过程中予以充分考虑和处理，以保证项目的顺畅施行和长时刻展开。
数字文娱激活沉溺式夜游，“数字人”引领才智导游体会
我国游览研讨院监测数据显现，全国5A级游览景区夜间敞开率由2020年的23%进步至2024年的63%。2024年夜间游览消费规划达1.91万亿元人民币，同比添加21.7%，表现夜间文旅商场规划继续扩展。当时，灯火艺术设备、夜间演艺项目、主题民宿集群等立异业态成为重要添加点，推进文旅消费时段延伸。
在场景晋级范畴，1月4日祥源文旅联合罗曼股份依托"祥源星球"数字化渠道，完结20余家景区夜游场景晋级改造，经过延伸服务时刻、丰厚夜间消费业态，拓宽景区夜间消费场景。该方法经过技能赋能完结空间再造，为游客供给差异化夜间体会。
服务体系构建方面，海昌海洋公园当选"2024年全国才智游览处理计划"名录，其构建的数字化营销体系经过达人协作、用户共创等机制，进步品牌传达效能。数据显现，该体系运转期间用户互动量进步37%，内容创造参加度添加29%，构成具有传达效应的内容生态。
技能运用层面，中青旅漫游游览完结DeepSeek大模型本地化布置，推出包括智能引荐、才智定制等在内的更多AI+智能游览运用，进一步完结高效、精准的个性化游览服务计划，可进步40%的服务呼应功率。
华裔城文旅部分事务运用已接入DeepSeek，各级企业尤其是文旅商服企业发挥事务场景优势，推进人工智能在客服、流程智能化、VR体会、运营猜测剖析等高价值场景上的立异运用，以经过智能客服体系处理功率到达人工的5倍。
跟着技能不断老练，数字人导游不只下降了人力本钱，更经过真假交融的交互方法增强文明体会的代入感，为职业展开注入数字新动能。
免责声明：本文内容与数据由观念依据揭露信息收拾，不构成出资主张，运用前请核实。
本文源自：观念网
消费“聚能”｜2025年1-3月文旅开展陈述
观念指数国内游览复苏动力足，提振消费扩需求成主线2025年国内文旅商场显着复苏，人均消费力继续攀升，中央及当地密布出台方针，经过消费券发放、产品优化、场景立异等举动激起商场生机。游览人数及消费已康复至...