全面客观镇定看待当时经济形势

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中心观念：

从拉动经济添加的需求动力来看，我国经济的根本面及商场宽广、经济耐性强、潜力大等有利条件并未改动。一起，当时我国微观经济面对供应与需求双向冲击、世界与国内危险叠加。进一步进步方针办法的针对性、有用性成为必定。

刘伟

怎么知道当时我国经济形势，不只是我国经济社会开展中需求深化研讨的问题，并且也是世界遍及重视的问题。从2023年12月11日至12日举行的中心经济工作会议对经济形势作出的剖析，到本年4月30日举行的中共中心政治局会议对一季度经济形势和经济工作的研讨，再到本年7月30日举行的中共中心政治局会议对上半年经济运转和开展趋势的判别，特别是本年9月26日举行的中共中心政治局会议对当时经济形势的研讨和微观方针的调整，依据国内世界经济走势的改动，对我国经济形势作出了全面客观镇定的剖析。

当时我国微观经济运转全体平稳，稳中有进

首要微观经济方针表现亮眼，稳步推动。

从GDP添加速度来看，按不变价格核算，本年上半年同比添加5%，超越61.68万亿元。其间，一季度添加为5.3%，二季度添加为4.7%，契合本年《政府工作报告》提出“国内出产总值添加5%左右”的预期方针要求，与世界首要经济体比较也处于领先地位。

从失业率操控来看，本年上半年，全国乡镇查询失业率均匀值为5.1%，低于本年《政府工作报告》提出的预期方针（乡镇查询失业率5.5%左右，乡镇新增工作1200万人以上）。以我国现阶段GDP添加1个百分点、相应新增200多万个工作岗位的经验看，上半年经济添加5%是使乡镇查询失业率全体安稳在5.1%的根底，全年到达5%左右的添加方针是新增1200万人以上工作机会的根本支撑。估计三季度，这一方针将或许有所上升，特别是考虑到大学生结业季进入工作商场，会对工作计算口径发生结构性影响。从动态上看，本年一季度，全国乡镇查询失业率为5.2%，新增303万个工作岗位，比上年同期下降0.3个百分点；上半年为5.1%，比一季度下降0.1个百分点。

从物价水平来看，近年来，我国物价全体呈下降趋势，本年上半年，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，1—8月，同比上涨0.2%，开端温文上升。全国工业出产者出厂价格尽管接连多年下降，可是本年上半年以来降幅逐步收窄，降幅比一季度收窄0.6个百分点。全体来看，我国物价指数持续不振，但并不能说已进入“通缩”，因为严厉意义上的“通缩”，不只包含物价水平的负添加，还包含经济负添加和失业率大幅上升。从我国当时首要微观经济方针看，并未呈现这种格式，更不能说物价持续不振而经济添加率较高的原因在于“通缩”输出。

从世界收支来看，2023年货品和服务净出口为负添加，对经济添加的贡献率为负11.4%，拉动经济添加为负0.6个百分点，经济添加首要依托内需拉动，内需与外需之间呈现较为严峻的失衡。本年以来，这种结构性失衡有显着改进，上半年货品进出口总额同比添加6.1%，其间出口添加6.9%；服务进出口总额同比添加14%，其间出口添加10.7%，

进口添加16.4%。一起，进出口结构也发生了改动，传统交易产品出口额呈现同比负添加，新能源轿车、集成电路等高新技术产品，本年上半年以来呈现高速添加，进口额增速由负转正，并且随同国内工业结构调整，对铁矿石、煤炭等上游原材料进口需求相对削减。

从拉动经济添加的需求动力来看，我国微观经济首要方针之所以可以稳健运转，重要的原因在于超大经济体客观上存在的巨大商场需求规划。从消费需求看，以社会消费品零售总额计，本年上半年同比添加3.7%，超越23万亿元，在肯定规划上名列世界前茅，拉动GDP添加3个百分点，终究消费开销对经济添加贡献率为60.5%。从出资需求看，以全国固定资产出资计（不含农户），上半年同比添加3.9%，超越24万亿元，拉动GDP添加1.3个百分点，本钱构成总额对经济添加贡献率为25.6%。货品和服务净出口对经济添加贡献率为13.9%，拉动GDP添加0.7个百分点。全体来看，需求动力结构较为均衡，标明我国经济的根本面及商场宽广、经济耐性强、潜力大等有利条件并未改动。

当时我国经济运转呈现的新情况和新问题

本年9月26日举行的中共中心政治局会议指出，要全面客观镇定看待当时经济形势，正视困难、坚定决心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。2023年12月11日至12日举行的中心经济工作会议归纳了五个方面的问题，一是有用需求缺少；二是部分工业产能过剩；三是社会预期偏弱；四是危险危险较多，国内大循环仍存在较多堵点；五是外部环境的杂乱性、严峻性、不确定性进一步上升。本年4月30日和7月30日别离举行的中共中心政治局会议在研判经济形势时，对问题的总结又有所调整，尤其是将“部分工业产能过剩”进一步清晰为“企业运营压力较大”，把外部环境的杂乱性、严峻性、不确定性“进一步上升”调整为“显着上升”。9月26日举行的中共中心政治局会议则更为全面和深化地剖析了当时我国经济运转呈现的新情况和新问题。归纳而言，当时我国微观经济面对的首要问题包含：供应与需求双向冲击，世界与国内危险叠加。

在需求冲击方面，有用需求缺少是杰出问题。从GDP平减指数来看，我国实践GDP添加速度现已持续20多个月高于名义GDP添加速度，反映出总需求疲软现已构成一个较为长时刻的趋势。这一趋势表现了总需求缺少带来的价格紧缩效应。

从消费需求添加看，消费需求添加呈现边沿递减趋势，本年上半年，社会消费品零售总额同比添加为3.7%，不只低于上一年增速（7.2%），并且更低于上一年同期增速（8.2%）。考虑到我国上半年社会消费品零售总额通常会大于下半年，所以下半年这一数据仍或许进一步下降。除掉疫情三年的影响，本年上半年社会消费品零售总额同比增速是2000年以来同期最低值，顾客决心指数也处于有该数据计算以来的最低水平。因而，本年要完成预订微观经济方针，消费需求扩张力度能否予以相应支撑，成为值得重视的问题。究其原因，消费是收入的函数，消费需求的添加和决心进步，关键在于居民收入水平的进步和对其远景的预期。本年上半年，全国居民人均可支配收入20733元，同比名义添加5.4%，扣除价格要素实践添加5.3%，尽管高于同期GDP添加速度（5%），但城乡居民之间存在显着差异，乡镇居民人均可支配收入27561元，同比名义添加4.6%，实践添加4.5%，低于GDP增速；农村居民人均可支配收入11272元，同比名义添加6.8%，实践添加6.6%，但因为我国农户不只是顾客，也是出产者，存在大量出产性开销，收入并不能彻底用于消费（包含现期和未来的消费，即储蓄）。所谓消费需求添加对经济添加的拉动效果关键在于乡镇居民，而我国长时刻以来乡镇居民收入增速低于经济添加率。累计起来，在国民收入分配的微观结构上，我国居民部分占国民收入的比重相对偏低，约为37%，比与我国大体处于同一开展水平的开展我国家均匀水平低14个百分点以上，比发达国家的均匀水平低20个百分点以上。这不只是出产与消费之间难以匹配的重要原因，也是国民经济循环存在堵点、然后不疏通的重要原因。居民收入添加落后于经济添加，然后收入预期偏弱，导致消费决心缺少的重要原因在于工作，尽管全体失业率契合预期方针要求，但一方面在结构上存在问题，本年8月份，全国乡镇不包含在校生的16—24岁劳动力失业率为18.8%，这一年龄组的劳动者首要是大学结业生，假如失业率较高，不只对其自己的消费才能和决心发生影响，并且对其家庭的消费才能和决心提振也会发生影响。另一方面，在工作质量上也存在问题，包含工作的安稳性和收入水平及社会保障等方面的质量均有待进步。

从出资需求来看，就总量而言，尽管我国固定资产出资肯定规划较大，并且方针逆周期调理才能较强，也具有系统机制条件，然后更有才能完成逆周期与跨周期调理的结合。但从动态上看，当时本钱构成总额在边沿上也呈现下降趋势。本年上半年，固定资产出资同比添加3.9%，尽管高于上一年增速（2.8%），但本年一季度添加为4.5%。值得重视的是，不只本年一季度增速低于上一年一季度增速（5.1%），并且本年以来呈现下降趋势。尽管本年上半年与上一年同期比较增速呈现小幅上涨，但仍处于前史低位。假如接连上一年边沿下降的态势，怎么安稳并有用扩展出资是当时微观经济方针要处理的新问题。就结构而言，在2023年高技术工业（如高技术制造业、高技术服务业）等范畴出资增速超越10%的根底上，本年上半年进一步加强，特别是高技术工业出资同比添加10.6%，其间高技术制造业添加10.1%、高技术服务业出资添加11.7%，这一方面反映出我国出资结构的新改动，表现出新质出产力开展带动的工业结构晋级，另一方面也要求出资规划和本钱密度及强度大幅进步，并且现在有才能习惯这种出资要求的首要是国有企业。2023年国有控股出资同比添加6.4%，显着高于全国固定资产出资（不含农户）增速（3%）；本年上半年国有控股出资添加为6.8%，高于全国固定资产出资（不含农户）增速（3.9%）。与之构成对应的是，民营企业固定资产出资添加不振，2015—2023年，全国固定资产出资、民间出资和国有控股出资年均添加率别离为5%、3.7%和7.7%，其间2023年民间出资下降0.4%，本年上半年仅添加0.1%。在存量上，到本年前8个月，民间出资在全国固定资产出资总额中的占比为51%，而前几年这一份额为58%，这标明出资需求的商场力气调集不行充沛，占出资额50%以上的民营经济出资才能缺少、决心不振，出资需求扩张更多会集在国有经济和政府部分，既难以持续，也缺少满足的商场竞争性，有或许构成商场软束缚下的低效率泡沫。

在供应冲击方面，杰出问题在于企业修正偏缓，面对运营压力较大，工业结构性对立较为杰出。本年上半年，在经济添加的结构散布中，榜首工业添加值同比添加3.5%，第二工业添加值同比添加5.8%，第三工业添加值同比添加4.6%，尤其是全国规划以上工业添加值同比添加6.0%，较2023年进步1.4个百分点，但全体呈现先升后降的趋势，在4月份到达6.7%的高点后，同比增速接连下降，边沿衰减痕迹显着。我国制造业收购司理指数（PMI）接连5个月低于荣枯线，制造业景气水平有待进步。

一是工业间结构性分解愈加杰出。在战略性新式工业迅速开展，特别是高技术工业快速添加的一起，一些传统工业阑珊趋势加重，部分制造业产能过剩对立较为尖利，制造业全体上产能利用率偏低，乃至低于2020—2021年疫情期间的水平。叠加出口增速下降，外需对我国工业出产的支撑力度进一步削弱，工业（制造业）添加对经济添加的拉动效果有或许进一步削弱。特别是房地产商场全体仍处于调整中，2023年房地产开发出资下降9.6%，本年上半年下降10.1%；2023年新建产品房出售面积下降8.5%，本年上半年下降19.0%；2023年新建产品房出售额下降6.5%。本年上半年下降25%。房地产职业从以往拉动经济添加的重要部分成为连累经济添加的重要要素。

二是企业出产运营面对较多困难。微观经济运转堵点较多，使经济活动节奏遍及放缓，疫情冲击下以时刻为单位计价的经济活动本钱遍及进步的情况仍有待改变。一方面，企业盈余才能的修正仍需更长周期，本年上半年，工业企业经营收入赢利率为5.41%，低于近3年均匀水平（6.35%）。偏低的赢利水平约束了企业出资志愿和决心，然后加重了需求端的萎缩。另一方面，企业应收未收账款增速较快，企业间因为不景气加重的彼此拖欠，再叠加地方政府债款担负加重和还账高峰期的到来，约束了企业循环才能的进步，使疏通微观经济循环的微观根底遭到严峻冲击。

此外，在面对需求与供应双向冲击的一起，叠加外部环境的杂乱性、严峻性、不确定性不断上升，特别是美国自2022年以来为应对2008年世界金融危机后构成的经济阑珊，采纳持续量化宽松方针，构成一系列经济泡沫和严峻通货膨胀，不得不急速紧缩，从2022年3月到2023年3月接连11次加息，使美联储基金年利率到达5.25%—5.50%，构成低效率企业退出与新式企业进入的剧烈对冲，不只加重了美国经济的不确定性，并且深刻影响全球经济复苏。在美元加息的布景下，几十个国家央行累计几百次被迫加息，加重了全球经济动乱。本年以来，跟着美国CPI增速逐步回落到方针值邻近，美联储发动超预期大幅降息，并且构成持续降息的高预期，受其影响，美元指数呈现出宽幅动摇趋势，加重了人民币汇率大幅动摇的危险，一起加重全球经济不确定性和不安稳性，使我国外部环境更为杂乱、严峻。再叠加国内有用需求缺少和供应侧结构性对立的两层冲击，我国经济将面对更为严峻的应战。

加大微观调控力度，进步经济方针有用性

本年9月26日举行的中共中心政治局会议清晰指出，要捉住要点、自动作为，有用履行存量方针，加力推出增量方针，进一步进步方针办法的针对性、有用性，努力完成全年经济社会开展方针使命。对此，相关部分提出了一系列详细行动，从需求与供应两头发力，应对供求双向冲击。

榜首，加强微观方针的统筹协谐和系统集成，加大财务钱银方针逆周期调理力度，以扩展有用需求。一是在财务方针上，本年《政府工作报告》提出，2024年全国一般公共预算开销为28.5万亿元，较上年添加1.1万亿元，财务赤字为4.06万亿元，较上年添加1800亿元，赤字率为3%，地方政府专项债3.9万亿元，较上年添加1000亿元。一起，从本年起，发行超长时刻特别国债，本年为10000亿元，一起要求加速财务方针履行速度。中共中心政治局会议着重，确保必要的财务开销，发行使用好超长时刻特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府出资带动效果。

二是在钱银方针上，2023年我国广义钱银增速到达9.7%，社会融资规划增速到达9.5%，均显着高于名义GDP增速，本年以来，广义钱银和社会融资规划增速仍都坚持在8%以上的前史较高水平；金融机构加权均匀存款准备金率从2022年的8%降至2023年的7.4%，2024年仍坚持下调态势；方针性利率（7天逆回购利率）到2023年末已降至1.8%，2024年持续坚持下调态势。中共中心政治局会议着重，要下降存款准备金率，施行有力度的降息。央行近期也发布了一系列新方针。这些财务和钱银方针改动，表现出加大逆周期调理力度的微观调控倾向和进一步扩展有用需求的方针。

第二，正视工业、企业面对的困难，强化微观经济方针的供应效应。一是在房地产方针上，中共中心政治局会议着重，要促进房地产商场止跌回稳，加大“白名单”项目借款投进力度，调整住宅限购方针，下降存量房贷利率，抓住完善土地、财税、金融等方针，推动构建房地产开展新模式。二是协助企业渡过难关，研讨出台维护中小出资者的方针办法，进一步标准涉企法律、监管行为。出台民营经济促进法，为非公有制经济开展营建良好环境。加大引资稳资力度，抓住推动和施行制造业范畴外资准入等变革办法。三是培养新式消费业态，支撑和标准社会力气开展养老、托育工业，完善生育支撑方针系统，经过以工业立异推动产品立异，以产品立异进步消费结构，以高质量的供应发明高水平的有用需求。

第三，环绕高质量开展这个首要使命，进步微观经济方针的有用性。一是有必要清晰高质量开展是新时代的硬道理，清晰以经济建设为中心，是党在社会主义初级阶段的根本路线的重要要求，在此根底上，坚持统筹和谐。二是有必要在加大微观调控力度的一起，进步方针的和谐性和一致性，一方面，在加大财务方针力度的一起，要使财务收入与开销坚持一致。2023年，我国GDP添加5.2%，但全国一般公共预算收入添加6.4%，其间税收收入添加8.7%，均显着高于经济添加，标明财务方针具有必定的收紧效应。本年以来，为进步财务收入与开销的一致性，加大影响经济力度，又呈现了新情况。本年上半年，全国一般公共预算收入为11.6万亿元，同比下降2.8%，全国税收收入9.4万亿元，同比下降5.6%，但非税收入为2.2万亿元，同比添加11.7%，标明怎么真实有用完成财务方针的一致性，是咱们需求处理的新问题。另一方面，在加大钱银方针调控力度时，有必要重视钱银方针的有用性，避免呈现“流动性圈套”。现在我国累计的广义钱银和社会融资规划较大，均已超越300万亿元，尤其是狭义钱银与广义钱银增速的剪刀差缺口较大，8月末，广义钱银余额305.05万亿元，同比添加6.3%，狭义钱银余额63.02万亿元，同比下降7.3%，在必定意义上折射出钱银供应量的增大并未有用转变为商场需求。进一步加大钱银方针调控力度，有必要构成有用需求，坚持钱银供应量同经济添加和价格水平预期方针相匹配，不然不只难以影响需求，并且会增大潜在通货膨胀的危险，也会极大地约束钱银供应量的扩张。当时，我国广义钱银增速已降至6.3%的前史较低水平，在必定程度上已反映出对钱银的有用需求缺少，约束了钱银方针的扩张力度，这标明怎么和谐钱银方针的扩张性与有用性，也是咱们当时微观方针调整有必要重视的问题。

（作者系我国人民大学原校长、国家一级教授）

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